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2015年03月18日

內銀盈利料普遍升不足10%

招商銀行今日將公佈業績。

【本報訊】內銀業績期今日展開,打響頭炮的屬去年末季盈利增速急劇放緩的招商銀行(3968)。綜合證券界分析,普遍認為去年內銀盈利大多僅單位數增長,當中大型銀行工商銀行(1398)及建設銀行(939)盈利僅升約6%,惟不良貸款生成率(NPL formation rate)將放慢,資產質素或見驚喜。
證券界普遍預期,內銀會「整差」去年業績,使今年盈利有較穩定增長,故大部份分析均放眼今年宏觀貨幣政策,如減息及降準對內銀起的正面作用。
星展唯高達指,去年第四季內銀盈利增速普遍減慢,反映信貸成本(credit cost)上升及增加撥備,以吸收更多減值損失的影響,故五大國有銀行不良貸款率或僅升5點子;並估計內銀全年淨息差會稍為擴闊2.75個點子,單以末季而言則會按季略升2點子,全年整體經營收入料仍按年增逾一成。

資產質素或有驚喜

城市商業銀行或有更多亮點,包括在國策支持下貸款及盈利均錄較快增長,但減息及部份區域性資產質素將為這些銀行帶來壓力,星展唯高達中國銀行業分析師陳姝瑾認為,中至大型銀行如建行及招行受惠高股息率及防守性高,或成為波動市場中更好選擇。
瑞穗證券亞洲銀行研究部執行董事安彤善相信,去年內銀盈利增速降至7.3%,遠遜於二○一三年的12.1%,因去年內地宏觀經濟形勢較差,導致不良貸款率上升,或使行業之信貸成本推至十年新高,相信防守性較高之銀行如中行(3988)屬更好選擇。
市場展望今年國策有助提升內銀估值,高盛認為中國撤掉貸存比率(LDR)及對國企負債之隱性擔保,有助貸款流入消費及民營公司。農銀國際認為,中國減息周期經已展開,雖然今年內銀息差將會因而收窄10點子至15點子,但有助減緩資產質素惡化,利好內銀。

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