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2015年03月19日

趣BLOGBLOG:港元風光 背後陰乾 - 股榮

美元強勢令港元表面風光,但背後卻是陰乾。 資料圖片

Chanel減價兩成變成全港女士熱談事件,搶袋背後意義,不是歐元滙水急跌那麼簡單,其實意味住,與美元掛鈎的港元,在全球放水減息大環境下,競爭優勢逐漸逐漸地消失。

遊客訪港皮費加重

港人近年外遊倍感開心,事關全球主要貨幣皆大幅貶值,間接令港元「特別好使」。一年前,每百日圓兌近八算港元,近日已跌至6.4算。兌歐元更誇張,一年前接近十一算港元,目前就快跌穿八算,幾乎是七五折歐遊。
每件事都有正反兩面,港人外遊好使,掉轉頭,外國遊客訪港變相「加重皮費」,相信未來數個月,這種情況會更加惡化。反水貨客失客事小,貴滙水趕客影響,更加深遠。
事實上,自二○○八年海嘯後,美國量寬令全球資金湧入美元計價資產,股票、債券以至美元,皆強勢再現。聯繫滙率制度下,港元應弱卻強,最直接影響,是貿易逆差不斷擴闊。
所謂貿易順差,就是指賣出去的東西比買進來的東西多,而逆差就剛好相反。簡單些講,就如你賺的錢比花出去的錢還多,那麼你就會有多餘的錢可以存下來。同樣的道理,順差可以使國內財富增加,而逆差就會使一國的財富外流,這意味着資金流出的多於流入。
假如一個國家的財富不斷的外流,那麼就勢必會引起貨幣的貶值,但港元因有聯滙這個護身符,令應該貶值的港元,實際上卻是升值,如果要形容目前情況,港元表面風光,背後卻是陰乾。
本港多年以來,一直皆處於逆差狀況。上世紀九十年代,逆差金額介乎百餘億至逾一千億。二○○六年,數字急速上升,二○○八年突破二千億元後,二○一○年更衝上三千億,隨後兩年更飆至四千億,二○一三年,貿易逆差高達五千億元,去年進一步升至近五千五百億元。
雖然香港有免稅以及沒有消費稅優勢,吸引外國旅客來港消費,但環球央行齊齊放水下,各國貨幣弱勢已成,出口更具優勢。本港今年料繼續輸入更多平貨,但貴貨出口似乎買少見少,而外國客甚至強國客,因滙水考慮,幾可肯定減少來港以至消費,所謂強港元,其實只是虛有其表。

零售股插水好牙煙

海嘯後,Chanel連同其他高檔品牌,都堅持年年加價,今年突然減價,本港零售市道,其實睇周大福(1929)股價年內跌24%、莎莎(178)跌三成,甚至經營海港城、時代廣場的九倉(004)都跌一成,似乎已預告今年相當大鑊。
寫到這裏,突然想起二○一二年金管局前總裁任志剛,發表論文認為香港可以仿效新加坡,改與一籃子貨幣掛鈎,以及完全放棄貨幣發行局制度,改為設立適合本港經濟情況的獨立貨幣政策。有關言論被視為放棄聯滙,引起軒然大波,但目前反思,不無道理。
尤其對比現屆政府財金官員只懂加辣、加辣、再加辣,任總居安思危,現任財金要員居危思安,我覺到惶恐。

股榮
https://www.facebook.com/stockwing1
本欄隔周四刊出

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