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2015年04月28日

基金觀點:
看好美消費開支增長

在周期性復蘇的環境下,非必需消費活動通常率先改善。 資料圖片

3月份美國零售表現增長0.9%,略低於市場預期的1%增長率,顯示消費活動復蘇的速度沒有較預期快。然而,從統計數據可知,美國非必需消費相對穩定增長,而非必需消費往往是消費支出周期轉強的關鍵。目前,我們持續看好美國消費前景,預期美國2015年消費支出仍可望增長3%以上。
儘管3月份整體零售數據仍輕微不如預期,但投資者毋須因此過度反應。首先,目前公佈的零售數據僅是初步統計值。從過去經驗可知,零售數據後續都會出現相對大幅度的修正,且初步與後來公佈的數據的修正幅度平均高達0.5%。

非必需消費活動強勁

其次,即使修正後的3月份零售數據維持不變,當中的細節顯示非必需消費活動相對強勁。在周期性復蘇的環境下,非必需消費活動通常率先改善。以高單價耐用品的消費支出為例(包括汽車、家具、家電、電子用品、建材、與五金工具之銷售統計數據),3月份銷售量增長2.3%,寫下近一年來最強勁之單月增長幅度。
汽車經銷商的銷售金額大幅增加,顯示汽車銷售量強勁增長5.5%,年度化增長率高達1,710萬輛,寫下當前經濟周期第二高的單月銷售量增長率。此外,住房相關消費支出增長同樣強勁,其中家具、家電與住房裝修支出增長率分別達1.5%至2%不等。我們認為,3月住房相關的消費活動增長,顯示消費者財務能力更加健全,且第二季美國將浮現更強勁的經濟增長。
3月份消費統計數據顯示周期性消費項目強勁增長,意味着消費活動將出現加速上揚的趨勢。故此,我們預期持續改善的就業市場、家庭財富、流動性、信用供給與消費信心,將為2015年的整體消費活動帶來相對強勁的增長表現。

AllianceBernstein聯博

(資料截至: 2015年4月17日)

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