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2015年05月07日

操盤手札記:慢牛襟玩 國壽先彈 - 割柑人

港股經過史上最癲的1個月後,今個月開局就連日借勢調整,話晒4月有3,232點升幅,都要消化吓。在內地官媒護盤下,中港股市昨日一度反彈,可惜午後乏力,倒跌收場。我認為整固格局將持續一段時間,但未虞大跌。丁蟹話齋,「不要怕,這是技術性調整,不要怕。」現時市況,只宜候低吸納或換馬,不宜高追。
前日,內地傳出上調股票印花稅(國家稅務總局已闢謠),又話券商下調孖展比率,加上新股凍資潮淹至,A股即腳軟,港股亦走唔甩。新華社及新華網即晚連發四文撐牛市,指「無論從技術面還是消息面,本輪股市的快速修正有利於市場進入管理層所倡導的慢牛模式。」師父,明白了!官媒在暗示股市縱跌,牛市不變,慢牛比瘋牛更襟玩。
上周四政治局會議提到宏觀政策時,強調「高度重視經濟下行壓力」,估計中央為「保七」,刺激經濟措施勢將加碼。據民生證券分析,呢次會議可能成為宏觀管理由「供給收縮」轉向「需求擴張」的分水嶺,經歷兩年政治整頓後,政策重心重回經濟建設。一方面係結構性改革,改善總供給;另一方面係中央貨幣寬鬆加上地方大搞基建,改善總需求。貨幣寬鬆暫時只解決了銀行間利率,仲要解決實體利率,而減息、再貸款可能成為重要工具。

花旗唱好 目標46元

市場憧憬人行最快5月底減息,利好中資金融股,當中內險股昨日率先反彈。內險受捧,實屬合理,一來政策支持,昨日就有消息指當局正籌組養老保險公司;二來貨幣寬鬆,減息、降準等均利好股市,令內險投資回報提升;再者,行業又正處於上升周期。花旗日前發表報告指出,雖然內險近半年來升了不少,但股價對內涵價值仍較歷史平均的1.7至1.9倍低兩成,估值大有上升空間。
內險股中,我的心水係國壽(2628)。國壽係中國最大人壽保險公司,首季多賺七成,投資收益升六成,皆因股票投資收入大增。總投資收益率為7.67%,遠超內險股去年底6%以下水平。展望全年,隨着代理人渠道迅速發展,寬鬆政策推動儲蓄型人壽保險的需求,新業務價值增長勢將加快,內涵價值亦可受惠於股債收益。大行紛唱好,花旗更調高目標價至46元。
國壽上月破頂見41元後回吐,最低見36.8元,回吐幅度近10%。A股慢牛格局,《人民日報》指4000點才是牛市開端,國壽昨收37.9元,可候回調至37元分注買入,上望46元。

割柑人
本欄逢周四刊登

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