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2015年05月12日

焯焯有餘:買上梗好過買落 - 關焯照

恒指反覆回穩,今年見32000或以上水平是極有可能的,故買上絕對好過買落。 資料圖片

人民銀行於星期日突然宣佈減息0.25厘,這已經是去年11月後內地第三次減息,反映出內地經濟放緩的情況仍然未有明顯的改善,尤其是通脹處於相當低水平,令致實質利率高企,窒礙消費及投資意欲。
筆者在本報專欄和論壇不斷指出,唯一最有效的方法去暫時穩定內地經濟是大幅減息,因這可以直接降低融資成本,刺激投資和內部需求,為結構性改革爭取時間。

減息政策有利A股

而今次人行減息只是四分之一厘,但意義非常重大。首先,展示給市場一個訊息,央行會以微步減息。假若經濟未能反彈,央行仍可以繼續減息。再者,現時官方利率已下調至5.10厘,較2002年2月的歷史低位5.31厘低,顯示央行救經濟的決心。
筆者估計,為了重新啟動中國經濟引擎,未來幾季減息次數將會起碼四次,幅度仍會維持0.25厘。
中國已進入減息周期,加上中央政府會以擴張性財策,例如減消費稅,去扶持消費。因此,這種政策環境是極之有利A股升勢。
雖然在過去幾季,深滬兩大股市的主要指數已倍升,但在中央政府積極托起內地股市的影響下,未來A股的上升空間仍是相當大,故投資者不應該以A股已升了很多為理由不敢入市。
若以昨天恒指收報於27700計算,投資者早前即使睇錯市,在25300樓下止蝕也不外乎輸了2,400點,這個幅度少於9%,但是一旦港股再向上升的話,今年恒指見32000或以上的水平是極有可能,而投資回報率也高達16%。從投資值博率來看,買上絕對好過買落,投資者應好自為之。

關焯照
經濟學家
本欄逢周二、四刊出

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