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2015年05月12日

國策透視:減息是為勢所逼 - 習進錢

上周五,人行發佈第一季度貨幣政策執行報告,指將繼續實施穩健的貨幣政策,要防止過度放水推升債務水平,還特別提及目前毋須量化寬鬆。言猶在耳,人行周日就七個月內的第三度減息。內地官方慣於講一套做一套,但今次官樣文章和實際政策反差如此大,顯示債務危機頗在眉睫。中央不斷減息是為勢所逼,相應內房、內險股就可得益。
內地今年到期的地方債有1.86萬億元(人民幣.下同),在地方政府財力不濟之下,內地已安排5,000億元一般地方債券額度,1,000億元專項地方債券額度,再加上1萬億元財政部債務置換額度,共計1.6萬億元,作為還債之用。最理想情況下,缺口仍有2,000多億元。
但即使如此,上述還款大計亦是開局不利。江蘇省政府4月底安排今年首批地方債券招標,由於沒有銀行有興趣購買,已經流標。
人行之前已進行兩次減息,但據市場統計,企業實際利率並沒減低,資金沒有流入實體經濟。市場已有共識,中央減息主要出發點之一,是為了舒緩地方債壓力,為化解危機爭取時間。人行持續減息,一方面可減少地方債利息支出,一方面可加大地方債券對銀行的吸引力,順利承銷。

【投資錦囊】
順利實施地方債置換計劃,目前是內地金融工作重點,預期人行年內還將多次減息,對減息受惠股內房、內險股持續帶來利好作用。
炒作指數★★★★

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