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2015年05月20日
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Follow Me:中國兒童護理博倍升 - 高彰坡

前名青蛙王子的中國兒童護理(1259)打正旗號,強攻內地3至12歲兒童護理市場,進度理想,當前形勢遠勝一年多前,但現價只及高峯的四分一,燒鵝味道豆腐價錢,只要返回一半水平,即可倍升!
中國兒童護理由2013年高位6.76元大跌至去年12月低位1.06元,累跌84%,原因只是2013年(12月年結)盈利倒退17%,市場的反應過敏,提供了盈利一旦恢復強勁增長的低吸良機,配合經半年橫行建築平台,10周線最近已升越20周線出現首個黃金交叉,現正朝黃金比率0.382倍首個反彈目標3.24元進發,上車合時,預期升幅達102%!
去年是中國兒童護理業績轉捩點,將已處龍頭地位的核心產品兒童潤膚系列,成功擴大至兒童洗髮沐浴及口腔護理產品,構成三大核心產品,盈利基礎大幅壯闊,加上產品升級至中高檔,兼夥拍淘寶網、京東商城及1號店等主流電子商務網平台,遍佈各省市的超市及便利店達1,485家的銷售網絡,線上線下均處優勢,預期繼2014年盈利恢復輕微增長後,2015年增幅可加大至20%,以賺2.4億元(人民幣.下同)回復2012年高水平計,每股盈利0.238元,折約0.298港元,現價預測PE僅5.4倍,較三大同業恒安國際(1044)、L'occitane(973)及維達國際(3331)平均預測PE高達27.9倍,折讓80%,比2013年本身PE 22.6倍亦折讓76%;即使股價升抵目標價,預測PE仍僅10.9倍。
計至去年底,集團全無銀貸在身,持有淨現金9.66億元,折約12億港元,為市值16.5億港元的72.7%,是典型現金牛,財政良好,有利擴展。以每股資產淨值1.47元、折約1.838港元計,現價PB只有0.87倍,比同業三大平均PB 5.01倍,折讓達82%,比本身最高PB 4.69倍,亦折讓達81%,達標時仍僅返回1.76倍,只是追上另一兒童概念股好孩子(1086)PB 1.68倍而已。
內地兒童個人護理用品行業在各省市全面實施「單獨二孩」政策下,加上中央進一步放寬生育的傾向,估計未來數年將出現嬰兒生育高峯期,商機無限,中國兒童護理勢可爆發第二春!

高彰坡
本欄逢周一、三刊出

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