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2015年05月20日
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點股壇:滬杭甬待分拆證券業 - 齊明

浙江滬杭甬(576)季度業績遜預期,股價逆市下跌,亦與券商股背道而馳,但跌後已有反彈。
滬杭甬經營高速公路及相關業務為主,亦於內地兼營證券業務,首季盈利6.3億元人民幣,增長25%,其中通行費收入仍增5%,雖受分流影響,車流量續見增長,而公路相關業務受環境及政策影響,收入跌6.1%。
至於證券業方面,佣金收入大增101%,利息收入更增154%,成為業績增長主因。
高速公路並無新發展,只靠自然增長,而附近公路施工,以致貨車限行,形成分流,令滬杭甬的收入增長放緩,相關業務受到整治及競爭,都是負面影響,今年其餘時間不易大幅改善。
證券業表現出色,滬深兩市交易量急升244%,儘管其投資銀行業務有所下降,而證券經紀、融資融券及資產管理則大幅增長,預期今年將獲理想收益,佔整體業績比重將會提高。

趁低吸納看中線

集團證券業務將分拆於上海上市,去年5月已獲批准,現仍在排隊等候中,相信今年可以實現,上月已創新高13.16元,其後有相當調整,估計正式上市前後,將再有高位出現。
股價昨日收報12.12元,PE 17.6倍,息率3.38厘,以公路股而言,PE是過高,以券商股而言則過低,平均而言仍是偏低,分拆成功時的目標價定為14元以上,可趁低吸納看好中線,以昨日券商股表現強勁看,短線預期滬杭甬也會有追落後的表現。

齊明
本欄逢周三、五刊出

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