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2015年05月26日

何車500:母憑子貴敲人保 - 何車

吳焰任主席的中國人保,以實際PB 1.6倍計,值9.15元,上升空間63%。 資料圖片

過去一周,滬綜指升8%,上破4月高位,內險股受捧。內險H股中,財險(2328)一周升6.4%,破頂,其大股東人保(1339)只升2%,母憑子貴,敲之可也(中國太平(966)與平保(2318)上周升幅更大,分別達8.1%及8%)。
1)人保持財險全部內資股102.29億股(佔總股數68.98%),即每股人保持0.241股財險,值4.57元,已相等於人保本身股價5.61元高達81%,可見人保如何大平賣。
2)年初至今,滬A指數升44%,深A指數更漲94%,上周五宣佈中港兩地基金互認對保險股有利,內險企業今年肯定好世界。本欄保守預測人保今年只多賺18%,人保預期PE只有12.1倍,遠低於同業平均的17.9倍。
3)人保今年底每股賬面NAV估計為3.16元,是按照所持財險以財險的賬面NAV(估計8.36元)計算。以財險股價(18.98元)計,則人保每股實際NAV可達5.72元,實際PB低至0.98倍。同業平均賬面PB為2.33倍。
4)人保無A股,沒有炒AH折讓情況。無A股,代表將來可發A股,反而長期潛在利好因素。

★人保以實際PB 1.6倍計,值9.15元,上升空間63%。財險較人保以外的其他同業便宜,繼續升,又可為人保帶來水漲船高效應。

信達料早日達標

Follow up:中港兩地互認基金,對有資產管理業務的人保有利外,亦對信達(1359)有同樣業務之類的股份有利。本月4日於4.62元推介信達,現價5.04元,上次設目標價7.43元,尚餘上升空間47%,利好消息接踵來,有助早日達標。

何車

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