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2015年06月22日

國策透視:轉勢還待七翻身 - 習進錢

近期A股利淡消息湧現,包括當局查配資控孖展、樓市確認轉升、中證監和官媒沒有再力撐股市、主要股東加速減持等。滬綜指上周五在沒有新的重大利淡消息下插逾6.4%,滬深成交金額連續5日縮減,跌至只有1.28萬億元(人民幣.下同),為最近一個月低位,足見市場氣氛惡劣。目前對A股的最大不利因素是資金面抽緊,內地6月資金向來緊張,但當局最近貨幣政策曖昧,A股要轉勢,恐怕要待7月後貨幣政策明朗化之後。
由於內地銀行和財政需半年結,市場資金在6月底前向來緊張。今年而言,除上述控孖展等不利因素外,股市更面臨新股抽水潮,每次凍資金額均創新高。自4月16日起,人行已有兩個月未進行逆回購向市場放水,上周約6,700億元MLF(中期借貸便利)到期,但未獲續期;之前市場有傳,人行將擴大PSL(抵押補充貸款)範圍至國開行以外,並加碼1萬億元,消息亦被否認,這均引起市場人士對貨幣政策是否轉向的憂慮。
中央貨幣政策向來難以捉摸,在2013年6月,人行不但沒有放水維穩,反而向市場收水,造成錢荒,當時A股大跌。有消息指中央是想對市場進行「壓力性測試」,但真實情況至今沒有交代。根據最近幾年經驗,待上半年經濟數據出爐,以及政治局年中經濟會議召開後,內地財政支出和放水會在下半年加速,屆時A股才可望擺脫目前弱勢,出現較明顯方向。

【投資錦囊】
A股近期利淡因素多,但最關鍵的仍是中央貨幣政策不明朗,當局不但沒有放水,更有收水迹象。如欲撈A股,可待7月後政策明朗時再做定奪。
炒作指數★★

習進錢

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