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2015年06月23日

國策透視:配資出事會死人 - 習進錢

本欄曾多次提及內地孖展風險,但市場瞬息萬變,近期股票配資風險,已經取代之前急速增長的孖展,成為最新的炸彈。目前A股面臨兩大危機,首先是資金因半年結前抽緊,只是季節性因素;其次是股票配資、孖展拆倉引致的恐慌性下跌,有可能令投資者元氣大傷。後市能否維持牛市,亦視乎中央能否及時拆彈。
目前內地有三大槓桿資金來源,包括孖展、傘形信託、股票配資;其中以配資風險最高。孖展和傘形信託,分別有中證監和中銀監監管,但股票配資屬於網絡金融,由於內地至今沒有明確網路金融的監管機構,實際等於無王管。至於規模亦無法統計,有業界估計已達一萬億元人民幣以上。
配資本質上是民間借貸,孖展出事通常不會死人,配資一旦出事將造成嚴重社會問題。之前有長沙股民被傳因配資炒燶股自殺,引起社會嚴重關注。配資的運作方式,是投資者以網絡借貸方式,取得放大四倍至十倍的投資槓桿,配資公司以特殊軟件監測,如股價稍微下跌就自動斬倉,通常亦規定不能投資單一股票過高比例。但實際這些只是雙方私下協議,沒有任何監管與保障。中證監至今的壓制措施,只是禁止券商為配資公司服務。但配資是以地下金融模式運作,券商亦難以分辨,仍有待更有力的控制措施。

【投資錦囊】
半年結前拆息高企,以及憂慮配資拆倉潮,是A股近期兩大危機。拆息因素對股市影響時間短,但中央出招化解配資風險前,A股仍將震盪。
炒作指數★★

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