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2015年06月24日

點股壇:大家樂有波幅冇升幅 - 齊明

大家樂(341)業績幾無增長,而增派股息15%,亦未能使股價受惠,升市中仍然稍軟。
3月止年度,大家樂盈利5.86億元,僅增500萬元,每股盈利1.05元,今年股息0.78元,股息佔盈利比率24%。

競爭激烈 毛利難維持

去年度營業額增7.7%,毛利只增3.9%,毛利率由14.4%降至13.9%,是食品價格及員工薪金上升的影響,期內出售美加合營公司,帶來虧損1,500萬元,出售物業扣除其他物業減值淨收益977萬元,投資物業重估增值3,880萬元,去年度租金支出增加11.8%,員工薪金升10.7%,市場推廣增21.3%,都是營業額升而盈利呆滯的因素。
香港營業額增長9.8%,內地增長8.7%,香港EBITDA增長4.8%,內地則下跌28.6%,相信是受毛利率下降影響,已放緩擴張步伐。
大家樂雖為快餐領導者之一,亦經營其他品牌食品,而市場競爭激烈,毛利率難以維持。
目前唯一利好是租金在放緩,而食品價不跌,員工依然難求經營壓力仍在,其最大優點是存有現金10.72億元而無借貸,另外,有金融資產3.95億元,可以派發較高股息,股價相對較為穩定。
昨日收報29.1元,PE 27.7倍,息率2.68厘,PE高息率不高,業績後暫無動,預期未來走勢在27至30元之間上落,成交不活,只是基金投資組合一部份,一般投資者較少買賣,同是快餐股的大快活(052),PE 20.9倍,息率3.36厘,但股價較為反覆。

齊明
本欄逢周三、五刊出

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