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2015年07月13日

Follow Me:尋找災後最抵買藍籌 - 高彰坡

血濺街頭後,低吸趁早。中信股份(267)股價正處雙重安全網邊緣,是50隻恒指成份股優先低吸對象之一,目標24.48元,較現價13.76元,升幅78%!先說第一個安全網。中信去年重組,4月以2,269億元人民幣收購母企中國中信集團多項業務,代價涉499億元人民幣現金,以及165.79億中信新股,每股作價13.48元。8月時現金代價及新股均略調高,但每股作價維持13.48元。現價僅高0.28元,在母企入股價附近買入最安全,即使上周曾插至11.64元,翌日便重站13.48元之上,可見這個安全網堅固可信程度。

中信潛在升幅八成

第二個安全網設在13.80元。今年1月,中信發售33.28億股優先股,每股作價13.80元,予正大光明投資。中信集團其後再售24.9億普通股予正大光明,每股亦作價13.80元。正大光明由泰國首富謝國民的卜蜂集團及日本伊滕忠各佔一半股權,一切完成後,母企持有中信59.9%,正大光明持20.61%,連同社保基金所時5%,大股東陣容顯赫。謝國民兩年前以每股59元入股平保(2318),股價一度大升1.1倍至125.80元,眼光銳利,相信今次重注中信,一定不會跌眼鏡,現價且低於其入股價,低吸機會可遇不可求!
有了雙重安全網,還要有低PE及低PB,才可壠步向上。中信兩者兼備,恍如兩條強力彈簧,足以支持股價返回其合理估值水平。甚麼是合理估值水平,過去5年平均水平參考性最強。中信2008年投資澳元大幅虧損、鐵礦業務重挫等,因此以重創前5年表現為準較符合現時狀況。
中信現價PE 8.5倍,但去年中重組,參考價值不大,以預測PE 5.6倍計,較2003至2007年平均PE 14.1倍,折讓60%,而14.1倍可視為合理估值,股價應站34.10元,仍低於2007年高峯51.70元。現價PB 0.78倍,經配售後預測PB 0.71倍,較2003至2007年平均1.28倍,折讓45%。以最保守估計,返回PB 1.28倍,中信可見24.48元,潛在升幅80%,當然是當前最抵買藍籌!

高彰坡
本欄逢周一、三刊出

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