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2015年07月21日

滙改十周年
適逢暴力救市凸顯防風險不足
專家:股災料無礙人幣改革

【本報訊】十年前的今天,中國人民銀行「出其不意」啟動滙率改革,人民幣與美元脫鈎,由死盯美元的固定滙率改為參考一籃子貨幣的有管理浮動滙率機制。十年過去,綜合專家意見,人民幣已升值不菲,滙改及國際化速度亦取得「相當大進步」,短期內人幣不會大幅貶值,股災後的滙改步伐亦只會加快不會放慢。
記者:劉美儀

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不過,國家隊在股災中粗暴救市,有意見謂,凸顯了內地金融監管當局應對外部衝擊及系統性風險時「管理能力不夠」。
當年獲人行邀請出席會議、獲提早知會滙改的4位外資行中國專家之一的法巴首席中國經師陳興動,在北京接受電話訪問時表示,滙改及人幣國際化發展,關鍵是領導人的政治意願,從當局決心及外部條件配合等因素看,他認為未來「改革步伐不是放慢而是加速」。

國際化條件基本成熟

中國發起組建的亞投行,始創成員數量(57國)較內地原先估計多逾1倍,他說證明了「國際社會歡迎(人幣)進入國際金融體系」,國際化的條件已「絕大多數」成熟。
回顧十載滙改,陳興動表示,人幣國際化雖未完成,「還在過程中」,但在彎彎曲曲、崎嶇不平的發展路上,「今天走到這一步,總的說進步相當大。」
惟近期股市出現「大起大落」,他認為確令人有點擔憂,「人幣國際化之後的監管能力」是否到位,股市劇變引發眾多股票跌停板,「中國政府一籌莫展,最後採取干預手段,肯定是太過粗暴,brutal(殘暴)!」
結果往往折射出起點的思慮不周,他說,「若最初你不想市場有大規模調整,不想burst(爆破),就不應容許那麼大的boom(漲幅)。」目前金融管理當局,「掌握中國金融體系變化的能力,還不夠成熟」,市好時當然表現活躍,但衝擊一到,應對系統性風險能力則成疑問。經此一役,他預期當局考慮會更審慎,防險規範亦會更多。

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今年料維持6.2水平

人幣在岸價,過去4個月,一直徘徊每美元兌6.2人幣水平。陳興動謂,未來人幣走勢,取決於人行中間價及市場供求狀態,現階段「看不到人行要改變中間價的政策」,他相信今年底前人幣會保持6.2水平,短期內亦不存在大幅貶值的空間,明年可能擴大每日上下浮波幅至3%。長遠計,需視乎經常賬貿易順差變化、金融開放的資本賬順差等正反因素。
RAYS Capital Partners合夥人兼金管局前儲備管理部助理總裁葉約德認為,內地股市震盪後,人幣滙率走向,將很大程度視乎政府的意志及金融政策佈局。被問及下一階段,當人幣更加國際化及可以全兌換時,港元是否須與包括人幣等一籃子貨幣掛鈎,她覺得「無此需要」。
國際資本市場越來越受政治及地緣因素影響,她表示「完全自由操作的市場已不再存在」,目前人幣滙率即使未實現全兌換,但中國經濟已躋身世界第2大,經濟亦穩定增長,故當局只會在認為合適時間,才推進滙率全兌換。

【人幣走勢影響商家旅客】

玩具廠:趁平換大額人幣
人民幣在2013年曾一度升至每美元兌6.05元人民幣水平,當時志雄文具玩具製造廠董事總經理趙志雄指:「若人民幣滙價再升一成,本港廠商將無利可圖。」趙志雄表示,幸好今年以來人幣滙價平穩,故廠商現時會趁平兌換大額人民幣,以鎖定滙率波動的風險。

內地旅客:來港消費很划算
十年前,港元滙價高於人幣,港人北上消費;經歷十年滙改後,人幣「反超前」,有旅客直言「港元越來越不值錢」。內地旅客黃小姐表示:「2008年第一次來,現在差不來每年來一次,每次花兩三萬,買化妝品、日用品、衣服那些,好像全部都打八折,很划算。」

找換店:靠滙款生意撐住
於銅鑼灣開設找換店10年的張老闆表示,近年生意較淡靜:「𠵱家靜咗啦,旅客少咗,模式又唔同咗,可以用信用卡畀錢,生意少咗係正常嘅」。他又指出,即使生意受經濟周期影響,惟個別行業只收現金,加上顧客有滙款需求,其找換店始終能夠經營。

塑膠廠:內地廠房成本升
駿業塑膠董事鄧澤榮早在80年代將加工廠房遷上內地。人幣滙改十年,滙價升足八年,可幸廠房為自有地皮,「不過人工、水電煤都要畀人民幣,加埋最低工資,近十年就多咗差唔多成倍。」會遷出內地嗎?「東南亞地區成日有排華運動,始終都係喺祖國好啲。」

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