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2015年08月06日

炒友Blog:中建材見底睇8元 - 邱古奇

水泥及基建股昨市表現悅目,主要因為內地有報道指國家政策性銀行的專項金融債,將成為拉動地方基建投資的新工具,據悉專項金融債的規模達到1萬億元人民幣,其中3,000億元債券即將推出。
有關政策被認為「力度非常大」,因為專項金融債所募得的基金,可以用於項目的「資本投入」。過去很多地方項目不能上馬,都是因為資金不足,若建設方擁有的資本達不到項目總投資的三成,銀行就不會貸款予項目,現在前期的三成資本也可由專項建設基金給予支持,地方政府不用拿出一分錢,項目便可開工。
消息令市場憧憬地方基建項目百花齊放,水泥基建股受捧。其中中國建材(3323)升幅達6%。中建材雖然急升,但股價其實仍在底部,宏觀形勢有變下,應該仲有不少上升空間。
中建材是大型建材央企,業務以產銷水泥及混凝為主,產能世界第一,此外集團亦產銷輕質建材(產能亦是世界第一)、玻璃纖維、風電業片及工程服務。
集團規模龐大,執業內牛耳,但由於早期以收購擴張,負債頗重,生產成本較高,所以營業額雖大,但盈利能力遠遠及不上行家安徽海螺(914)。不過,這些缺點早在估值中反映,海螺往績PE約10.4倍,而中建材只是4.6倍,折讓達55%。
其實中建材亦有其優點,首先其規模龐大,若水泥需求回升,其受惠程度將較同業更大。此外集團債重,但在減息周期集團亦受惠最深。另外,中建材是央企改革的第1批6個試點企業之一,有改革概念可炒。
中建材周線陰陽燭現破腳穿頭利好訊號,扭轉弱勢,候6.3元之下買入,目標8元,跌破5.8元止蝕。

邱古奇
本欄逢周二、四、五刊出

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