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2015年08月06日
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青心直說:豬價如何干預 - 胡孟青

近期內地財金官員對豬肉價格上升,均表示關注。 資料圖片

全球貨幣政策雖以美國馬首是瞻,但中國在區內的影響力其實亦不容忽視,尤其是鄰近市場多是以出口為主,中國被一眾競爭對手圍繞,人民幣假若真的難逃一貶,肯定牽連甚廣,區內貨幣爭相貶值的局面,幾可肯定會加劇。人民幣走勢跟內地股市竟甚為相近,兩者當中均存在官方干預的因素,不盡反映經濟實況。

提防減息預期有偏差

去年以來,因經濟轉型及其他種種原因,按部份經濟師估計,內地已連續五個季度出現資金外流,粗略估計合共已達七千多億美元,第二季最新計算亦有約二千億美元。資金外流加劇,同時間美元轉強,人民幣貶值理論上就只會觸發更大規模資金外流。相反的話,經濟調控一環,就繼續缺少一個滙率政策工具配合,這兩難情況近年一直面對的,惟近期矛盾已變得白熱化了。貨幣政策上當局除寬鬆外,似乎別無他選,但在客觀環境上滙率政策一旦調整,配以寬鬆貨幣政策,資金流向應怎麼辦?更甚是原本支持寬鬆貨幣政策推行的低通脹因素,近日亦起變化,在食品通脹佔比頗高的豬肉價格,連續14個月處負增長水平後,自3月開始回升,到第二季整體平均再升7%,或多或少增加了貨幣政策的難度。
記憶所及人行從未試過整體物價水平處於上升周期之際去減息,當局最近一份貨幣政策報告,雖一貫老調重彈,但亦罕有提及有留意到近日部份商品價格的升勢,人行對豬隻似乎已高度重視。內地市場近一年多以來已習慣活在減息預期當中,偶有偏差,結果即不言而喻。股市可以干預,但豬隻價錢也要干預,難度或者會更高。要令股票價格止跌及令豬隻價格止升,更要令經濟數字回升,資金外流扭轉,當局要處理太多先後次序問題,才可以有一個通盤部署。

胡孟青
獨立股評人

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