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2015年08月11日

基金觀點:低吸美股機會在眼前 - 張敏華

根據過往經驗,美國聯儲局加息前,股市將現低吸機會。 資料圖片

雖然希臘債務問題有所舒緩,但環球股市由近期高位至今,仍然錄得4%跌幅,主要原因是投資者憂慮,美國聯儲局或會即將加息。我們認為,以往經驗顯示,若股市於儲局開始加息前數月走勢疲弱,可能是趁低吸納的機會。
我們預期,聯儲局最大機會於下月開始加息,首次加息幅度或為0.25厘。根據以往美國加息經驗,加息對於股巿造成較大影響的時間,是開始加息前幾個月,部份股市會出現短暫調整,例如亞洲股市和港股。但當儲局落實首次加息後,巿場消化加息因素,股巿往往會重拾升軌。例如,1994年2月儲局首次加息,於首次加息前三個月,環球股市一度跌近6%,但在落實首次加息後的18個月內,指數重拾升軌,升幅達到10%。
參考1980年以來的五次加息周期,聯儲局開始加息後六個月內,成熟股票市場平均升幅超過7%,因此,我們認為,以往經驗的啟示,若果股市在聯儲局開始加息前幾個月轉弱,往往是吸納機會。
展望後市,我們較看好歐洲和日本股市,主要由於預期當地央行繼續實行寬鬆貨幣政策,加上預期2015年歐洲和日本股票的每股盈利增長可能達到雙位數字,是主要股市中盈利增長最快的兩個市場,因此歐洲和日本股市或仍具上升動力。我們亦看好中資H股的後市,現時恒生H指預測巿盈率只有8倍,具投資價值。

張敏華
花旗銀行環球個人銀行服務投資策略及研究部主管
本刊物是根據花旗投資策略及研究部所提供之資料。
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