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2015年08月11日

樂香園:李寧重出江湖 - 海迪

李寧今年會把焦點投放在盈利上。

曾是內地體育品牌一哥的李寧(2331),上周六成立25周年,公司選擇此時作出一個耐人尋味的決定:把5年前高調更改的品牌slogan「Make a Change」,回復番做原本的口號「一切皆有可能」。種種迹象顯示,「體操王子」李寧本人已不願再靠專業管理人來打理公司,決心重出江湖,坐番落driving seat。
當年體育股「應收賬泡沫」爆破,李寧在這風暴中險些沒頂,無奈地引入私募基金TPG救亡。基金代表金珍君入主李寧做CEO後,把公司經營模式推倒重來,由批發改做零售,又挖角adidas、Nike的設計師,仲仿效fast fashion企業咁加入快速補貨等運作。改革後的李寧,產品「山寨」得來的確較以前精美,定價亦回歸大眾化路線,不再爭做「上菜」。
以上故事聽落make sense,但改革未見其利先見其弊,因要大舉投資,如天價贊助球星,又要向國際級企業挖角。水喉開大咗,但改革後谷大了的銷售,是否可抵銷得番呢條數呢?
李寧自2012年起,三年來分別勁蝕20億、3.9億及7.8億元人仔,今年初又要供股,令市場極度失望。金珍君多年來不斷叫投資者等佢,但最後決定離棄佢的卻是李寧本人。金珍君數月前「被離職」,聞說連當年他請落的五大高薪首長,近期都已被「清走」。炒人慳番嘅人工,分分鐘已經夠李寧今年賺番錢。
相信已抑鬱咗好耐的李寧本人,今年會全力把焦點放番喺盈利之上,唔會再搞些「投資未來十幾年」的項目,短期盤數反而唔需要太擔心。
只是長遠而言,當日斥巨資改革得來、如何經營一個品牌的know-how,會否隨人才離去而一併帶走?這可能才是長遠要觀察的地方。

海迪

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