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2015年08月21日
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何車500:嘉里22.8元上車 - 何車

恒指昨日收報22757,較7月8日最低22836微低79點。中大型地產嘉里建設(683)現價24.55元,較當日低位26.50元低7%,差幅較同業大。嘉里昨午派中期成績表,單日逆市升5仙,市場對成績收貨。
1)今年上半年嘉里股東應佔盈利27.89億元,按年升17%;不計應佔投資物業重估增值,盈利21.82億元,按年增21%。中期息0.30元,不變。盈利增長原因之一是利得稅項減少,有效稅率由23%降至15%。現價往績PE 5.2倍,彭博綜合預測今年9.8倍(過去五年平均7.4倍)。同業新世界(017)預期PE 10.4倍,長實(1113)12.8倍,新地(016)14.1倍,恒地(012)14.9倍。
2)嘉里今年預期PB 0.43倍(五年平均0.62倍),新世界0.44倍,恒地0.60倍,新地0.66倍,長實0.86倍。
3)今年6月嘉里淨借貸137.44億元,淨借貸/股東資金比14%,財政穩健。嘉里持42.49%的嘉里物流(636)今年預期PE 16.5倍,PB 1.1倍。嘉里較嘉里物流吸引。

★嘉里超賣,但大市陰霾密佈,超賣後更超賣非無可能。理想上車價22.80元(去年3月低位,2012年1月以來最低位),以此價做股東仔防險度高。

何車

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