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2015年08月21日

點股壇:粵投候反覆低吸 - 齊明

恒指昨創年內新低,較去年底下跌3.7%,粵海投資(270)表現甚強,昨價稍低,仍較去年底上升11%,顯著跑贏恒指。
粵海投資早前公佈業績及收購,對股價有所幫助,上半年盈利22.21億港元,同比跌10%,於調整物業價值後,核心盈利約增7%,每股中期息增25%至10港仙,頗為理想。
粵投向母公司收購興六高速及一個水務投資組合,耗資38.2億港元,該代價包括償還若干債項,興六高速去年增長66%,水務組合增長15.6%,收購PE約12.3倍,但償還債項後可節省利息,未來PE應在10倍以下,可以拖低整體PE。
連同財務資產計,粵投淨現金約98億元,足夠應付收購有餘,水務是粵投主要投資,高速公路是新增,都是穩健的業務,尤其供水香港,已協議未來三年水費增加6%以上,投資於水務所得約為盈利三分之二,其中供水香港約70%,而且是港元收入,與人民幣滙率無關。
上半年粵投業績增長,主要來自水務及百貨物業貢獻穩健,發電減退,投資收益有增,估計全年續有穩定增長,於完成收購後,明年增長更佳。
現價11.08元,預期PE 19倍,息率約3厘,PE似高,但業務穩定性亦高,況且明年有較佳增長,PE可望下調,市道雖不明朗,然而粵投下跌機會不大,候反覆後低吸是良好機會,中長線目標睇13元以上,最壞打算,如形勢險峻而跌破10.7元,先行止蝕,只是緩兵之計。

齊明
本欄逢周三、五刊出

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