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2015年09月08日

基金觀點:商品進口國股市較穩健 - 張敏華

自從5月開始,市場憂慮中國經濟增長放緩。 資料圖片

自從5月開始,市場憂慮中國經濟增長放緩,儲局或將開始加息,以及商品價格急挫,導致環球股市下挫。MSCI世界指數在5月21日至8月28日期間下跌9.7%。
分析今次跌市當中不同股市的表現,我們留意到商品進口國股市表現相對穩健,例如印度和日本股市的跌幅分別是5.1%和5.9%。相反,商品出口國股市的跌幅明顯較大,例如俄羅斯和巴西股市的跌幅,分別達到20.8%和14.4%。
展望後市,我們仍然看淡油價走勢,預期在供應充裕的環境之下,紐約期油今年第四季或跌至每桶39美元,所以我們相對看好商品進口國股市的表現,例如日本和印度,而比較看淡俄羅斯和巴西這一類商品出口國股市。日本方面,商品價格下跌或令日本通脹受壓,增加通脹未能達到日本央行2%通脹目標的風險。預期日本央行可能於今年10月至明年1月擴大量寬規模,或會利淡中長線日圓表現,有利日本股市。預期東證指數於2015年底升至1750點,潛在上升空間21%。
印度方面,石油佔印度入口約達35%,估計油價每下跌一美元,印度的石油貿易赤字將會下降9億美元。估計油價下跌,或會令印度節省開支,達國內生產總值的1%,有助改善印度政府財政狀況,及加大基建投資的空間。另外,油價低企亦會令印度消費市道受惠,所以我們看好印度股市。預期印度Sensex指數2015年年底預測為32200點,潛在上升空間28%。

張敏華
花旗銀行環球個人銀行服務投資策略及研究部主管

本刊物是根據花旗投資策略及研究部所提供之資料。
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