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2015年09月09日
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財智語陸:從另一角度看救市 - 陳永陸

周一各主要指數期貨均錄得不錯升幅。 資料圖片

在質疑中央救市行動的同時,如果看到昨日大市之升勢,會否有另一種想法?又或者嘗試放棄散戶心態分析後市,而是考慮一下中央最新行動的最終目的是甚麼,可能會有另一番看法。

美息去向成餘下風險

事實上,周一滬綜指顯著下跌,大家就判斷為救市又再失敗,這已是一個主觀的看法,而忽略了當日各主要指數期貨,其實都錄得不錯的升幅,同時大家只是從短線走勢着眼,亦忽略中央政策不應考慮短期的效果,而是看長遠金融市場的發展。
既然股市出現高槓桿的泡沫,最佳的處理方法就是將市場的槓桿率降低,所以中央就算有包括救市基金或者養老基金等資金,可以將股市托高,亦不代表他應該推高指數。當然不斷推高股市,可以令各人鬆綁,但同時亦可能令市場再出現不合理的幻想,槓桿率有機會再度提升,形成另一個泡沫。
更重要是養老基金不應涉及太高風險,而用作托市更是不恰當,反而在一個合理價錢,買入A股作長線投資,這才是正確的方法,故此中央不是為滬綜指定下甚麼3500點的「政策底」,而是在低位慢慢收集,這絕對是更合適的救市方案。
只要收集逐步進行,貨源其實會逐漸歸邊,最後加重惡意沽空罰則及沽空期指的成本,自然會令一些狙擊A股的人被迫平倉,這些平倉買盤自然會成為推高A股的動力,昨中港股市似乎已出現此現象,今輪大調整應可慢慢消散,而餘下的風險,應該是美國息率去向。

陳永陸
獨立股評人

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