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2015年09月16日

專家論勢:尋找國企改革受惠股 - 張敏華

市場估計,在MSCI中國指數中的資源股,國企佔行業的市值81%。 資料圖片

早前中國國務院公佈,國企改革指導意見出台。雖然方案只屬方向性質,並未有具體措施,但方案主要針對提升國企的營運效率。我們認為,由於資源板塊的大部份企業都是商業類國企,資源行業有機會於今次改革中較為受惠。預期資源板塊的國企合併在未來數月可能加快,或成為股價的催化劑。

有望解決產能過剩

我們估計,在MSCI中國指數(H股為主)中的資源股,國企佔行業的市值81%。大型的國企資源股包括安徽海螺水泥、寶鋼、鞍鋼、五礦、中鋁和中冶集團等。以往,內地資源企業面對產能過剩的問題,由於資源板塊的大部分企業都是商業類國企,在今次的改革當中,這些企業的表現將根據營運業績和市場競爭力進行評估,而政府亦可望放寬對商業類國企的控制權,因此或會為解決產能過剩的問題帶來契機。
由於資源行業的國企當中,有部份資產未有上市,因此我們預計,行業合併前期會由上市公司的母公司開始,未來幾年逐漸融合於上市公司。我們認為,大多數國有企業皆有意收購海外礦產資源,國企合併將有助於提高這些企業,在海外收購的議價能力和國內的產品定價能力。長遠而言,國企改革措施有助企業透過一帶一路拓展海外市場。

張敏華
花旗銀行環球個人銀行服務
投資策略及研究部主管

#本刊物是根據花旗投資策略及研究部所提供之資料。
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