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2015年09月16日

基金觀點:多元化投資分散風險

歐元區經濟發展正面,反映歐洲央行的量化寬鬆計劃增進該區的經濟。 資料圖片

面對美國今年加息,環球投資市場均存在若干的不明朗因素,各資產類別的表現更可能對此重大政策有不同反應。我們繼續認為,8月份出現的市場波動及時提醒投資者分散投資的重要性,而面對市場波動性可能增加,有效的多元化組合應有助分散風險。
就環球經濟而言,成熟市場相對靠穩,但新興市場疲軟。製造業採購經理指數正顯示新興市場與成熟經濟體的經濟表現出現差異。雖然絕對增長水平仍然較低,但成熟經濟體現時的增長勢頭較佳,當中以美國及歐洲為甚。
儘管聯儲局或因近期的市場波動以及人民幣貶值,而將自2006年以來的首次加息推遲進行,但經濟基本因素仍支持於今年年底前開始政策利率正常化。此外,預期聯儲局將就增長前景出現的任何變化作出應對。歐元區方面,經濟增長維持溫和,而經濟發展正面,反映歐洲央行的量化寬鬆計劃增進該區的經濟。
新興市場方面,全球均關注中國的情況。中國增長轉趨疲弱,加上商品價格受壓,故新興市場增長令市場擔憂。由於出口及私人投資不振,令中國的經濟增長繼續放緩,因此需要進一步降低貸款利率及存款準備金率,以向經濟注入更大流動性。儘管主要數據疲弱,但部分行業正展現出韌力,住宅物業市場的銷量及價格正趨穩,有助改善2016年的建造業活動。
要作有效的多元化配置,投資者亦要留意不同資產類別的前景。股票方面,現時成熟市場股票的盈利前景相對而言較為正面。新興市場股票則現正面臨美元強勢及商品價格疲弱帶來的阻力,估值處於低位。而固定收益則仍然是投資組合穩定性的重要來源,充裕的環球流動性,應會繼續支持固定收益表現。
總括而言,鑑於環球貨幣政策出現分歧,未來波動或會加劇。投資者需要保持克制,讓投資組合維持充分多元化,以助抵禦難以預計的情況及其他偶發事件。

吳家俐
摩根資產管理機構業務拓展總監
http://www.jpmorganam.com.hk

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