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2015年10月14日

專家論勢:三因素利好中資股 - 張敏華

自從國慶徦期後,內地股市走勢明顯向好。 資料圖片

自從國慶徦期後,內地股市走勢明顯向好,滬深300指數在過去4個交易日升幅達7.5%。現時滬深300指數的預測市盈率為11.9倍,低於2010年平均水平18%,MSCI中國指數的預測市盈率為9.4倍,低於2010年的平均水平22%。當中,我們相對看好香港上市的H股後市。我們認為,中資股有機會受惠三大因素,第一是預期經濟回穩,第二是國企改革,第三是深港通。
經濟方面,近日內地公佈的經濟數據仍然好壞參半,例如昨日公佈的貿易數據,9月出口按年下跌1.1%,跌幅較8月收窄5個百分點,但進口則按年跌17.7%,跌幅較8月擴大3.4個百分點。我們認為,中央近日推出更多扶持汽車和房地產業政策,同時7至8月,中國的財政支出按年增長達25%,均有助支持經濟。值得留意的是,本月中國將舉行的五中全會,中央或會公佈第13個五年計劃,有機會推出更多刺激經濟措施。因此我們預計,第三季和第四季的經濟增長率,分別為6.7%和6.8%。若經濟稍見回穩,或足以減少市場對經濟硬着陸的憂慮。
改革方面,我們認為更多的國企改革公告和執行實例,有機會提振股市投資氣氛。近日國企改革的執行速度明顯加快,例如招商地產的股份期權重組,和中航科工的集團重組方案。至於屬資本市場改革的深港通,我們預期,可能在未來一至兩個季度推出,或有助於舒緩投資者對香港市場流動性的憂慮,並提升股票估值。

張敏華
花旗銀行環球個人銀行服務
投資策略及研究部主管

#本刊物是根據花旗投資策略及研究部所提供之資料。
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