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2015年10月16日

基金觀點:
歐洲消費股潛力大

中國在全球經濟扮演的角色日益重要,其經濟增長動力下滑,令市場憂慮全球經濟會因而受累,一度觸發連環跌市。幸然,歐美當地基礎進一步改善,並反映於本土消費上,有助抵禦外來衝擊。
全球經濟復蘇已一段時間,經濟基礎大致穩定,油價持續處於低位,有助進一步提高消費意欲。即使經歷股市大調整,主要消費品及多元化消費品的表現仍然領先其他行業。截至10月6日,主要消費品及多元化消費品的全年表現分別為4.1%及3.7%;同期,摩根士丹利世界指數只錄得-2.1%。
人所共知,歐洲各國是旅遊勝地,近年到當地旅遊的中國旅客人數更是有增無減,旅遊消費帶動經濟增長。隨着中國經濟轉弱,投資者關注這會否對歐洲經濟復蘇造成負面影響。
百達資產管理認為投資者的憂慮過多,根據歐盟數據顯示,原來旅遊業收益佔歐洲各國國內生產總值不足10%。本土消費才是當地經濟的主要動力,在德國、法國、意大利、英國等主要歐洲經濟體系,本土消費佔當地國內生產總值多於50%。
自2012年末起,歐洲的經濟利好指標一直呈向上走勢,指標在今年9月再次錄得升幅,目前水平為105.6(長期平均值為100),反映當地不論在商業投資或本土消費,均對前景抱正面預期。
相比美國,現時歐洲的經濟環境令其前景顯然更為吸引。在央行積極推行寬鬆政策下,歐洲多國的儲蓄利率處於負利率水平,加上近期政府的投資計劃,皆有效刺激消費。當地從2013年中開始復蘇以來,隨後6個月的就業增長率便錄得2.8%,改善不俗。當局預期在2015年下半年至2016年間,經濟狀況持續改善,可望創造更多就業機會,預測就業增長率可再增加0.9%。隨着就業情況改善,再配合當地通脹接近零水平,意味居民消費能力增加。
此外,歐洲股市目前的市值亦處於合理水平,如以市盈率和賬面值作參考,歐洲股市相對美國股市,仍然出現10%的折讓。
儘管股市方向未明,但投資者不應看淡股市,因而錯失機會。觀乎全球其實不乏具潛力的市場及行業,例如與歐洲本土消費有關的股票。

百達資產管理

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此文件並未為香港證監會所審閱。此文件之發行人:百達資產管理 (香港)有限公司

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