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2015年10月16日

青心直說:市況難為了分析員 - 胡孟青

博彩股在不足一個月內,先降級、後升級。 資料圖片

如果因為近期股市持續提振,而再有牽起一定幻想,甚至毫不實際地以為牛市重臨的話,那最好問自己一個基本問題:宏觀客觀環境有變過嗎?內地經濟情況稍為轉好,並不代表基本因素轉好,目前僅僅是沒有預期想得那麼惡劣。

客觀環境要看清

美國無限期擱置加息,美元轉弱,觸發原本對區內貨幣的空倉盤要被逼補倉,區內以及新興市場貨幣紛紛急升。同一時間,大戶願意撈底,在資金氾濫大前提下,股、滙、債上升,某程度上予人資金大舉流走掃貨的構圖。環球投資者在大量資金環境下,幾年來都是在過份恐懼及過份貪婪之間徘徊,當戒備降溫,價格回復至一個水平後,散戶投資者可能會想追貨,但專業投資者、大戶可能會判斷,到底當前環境能否足夠令經濟、盈利預測上調,從而令股市市盈率估值提升?
投資者在進一步樂觀之前,還是要搞清楚,到底當前的情緒擺動,是由客觀環境改善,而主動地去調校預期,抑或是由價格變動,形勢所逼之下所促成。人民幣明顯是後者,由下調預測,到急速上調預測,涉及變動最少幾個百分點,大概只是一個月時間的事情。人民幣滙價預測後,內地增長預測急降後急升,亦隨時會發生。炒家、交易員最沒有包袱,市況怎樣就怎樣想。相反依重宏觀為首的投資者、分析員,就只能在逆市堅持或打倒昨日的我兩者之間作出抉擇。博彩股是經典例子,不足一個月內,先降級,後升級,感覺殊不好受,如此市況,真的難為了分析員!

胡孟青
獨立股評人

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