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2015年10月27日

吳系講股:有隻股票好想沽空 - 吳家順

法拉利於10月20日在美國上市,集資目的是推廣銷售及減輕債務。 資料圖片

上周五傍晚,人民銀行減息降準,連同上周四歐洲宣佈12月會再檢討量寬,市場憧憬量寬將會持續。本周輪到美國及日本議息,市場仍然憧憬量寬持續,但萬一跟市場的預期有所偏差的話,市場就很容易出現獲利回吐。筆者並不是淡友,同時也仍然想掃美股,只是此時要再等多等先,短線甚至試作沽空。
其實筆者一直不太贊成沽空股票,因為好似都曾經在此提過,沽空股票隨時挾爆倉挾到自殺,但近期有一隻股票筆者很有興趣沽空,就是Ferrari,有沒有一點熟口面呢?就是法拉利,嗰架名車囉。

法拉利五個不利因素

法拉利於在10月20日在美國上市,由母公司快意佳士拿以IPO(公開招股)的方式出售10%股權,集資目的是推廣銷售及減輕債務。對於法拉利,筆者有以下懷疑:
1)法拉利是頂級奢侈品,奢侈品對於頂級富豪來講,不論恒生指數在10000點還是30000點,是完全沒有分別,即是說這個階層的消費力不變。如果話公司不理會盈利,是可以完全不理會其他人,但上市企業就要對股東及盈利有交代。筆者認為所有奢侈品要爭取的其實是中產市場,因為經濟好的時候,中產階級就會從不同的途徑賺取一點金錢,然後產生財富效應,畀少少首期就可以揸走部車的機會大增。不過今年亞洲股遇上股災,影響最深的肯定是中產,我們從其他奢侈品的銷售及股價已經見到。
2)跟上一點講的股災有一定關連的,就是今年大部份亞洲區貨幣下跌,使實質購買力明顯下跌,這其實對一眾奢侈品的影響很深。
3)現時法拉利的股權結構,大概是法拉利創辦人之子皮耶羅持有10%,這次IPO出售10%,餘下80%有計劃明年配售給佳士拿股東。換言之,未來市場上將有大量供應,雖然可能是一年半載之後的事,但當市場重新擔心時,定必對股價有一定壓力。
4)集團招股書中指去年付運了7,255輛新車,並預測2019年可達9,000輛次,但基於上述第一及第二點,筆者有一點保留。假如上述原因真的影響到集團的銷售,每個月公佈的銷售數字自然會反映出來。況且法拉利的新款車較少,產品線不多,也會限制銷售數字。公平點說,這一點是風格,因為做到成街都係法拉利又會變cheap。
5)早前福士汽車的連環造假,筆者經常講天下烏鴉一樣黑,萬一查吓查吓check到法拉利,即使最後無事發生,都會引起到市場擔心。這一點相對較虛幻,是無形的壓力。

有機好快跌到招股價

正面的短期性因素,就是福士、寶馬及通用汽車,以至中國的汽車,似乎已漸漸擺脫市場的擔心。法拉利能否一樣,在成為車王之後,再成為股王呢?
法拉利的招股價定在52美元,上市首天最多見60.97美元,上周五收市報56.38美元,估計有機會很快唔知點解跌到招股價,到時無論架車可以行到幾快,股東都會無晒計。
當然,若環球經濟突然唔知點解好番晒,上述利淡因素,大部份都會突然變晒利好因素,到時筆者又可能無自我地建議掃貨。早兩周負能量較多,筆者講過,唯一可以對抗負能量的,只有更多正能量,雖然筆者個樣已經好正能量,但也可以自製更多正能量。

吳家順
中國銀盛資產管理董事、Mensa會員
http://www.facebook.com/1234567.com.hk
本欄逢周二刊出

筆者為證監會持牌負責人,申報於本文章刊登之時,筆者個人並沒持有此股票相關權益,而中國銀盛資產管理的基金客戶也沒持有相關股票權益。證券價格可暴跌不升至毫無價值,招致損失,投資者及客戶應審慎,並在作出其投資決定時應僅視本文為眾多考慮因素之一。本文所提供的建議未必適合所有投資者,作者合理地認為所提及的資料在公佈時是準確的,但並不保證(明確或暗示)該等資料的準確性。

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