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2015年10月29日

何車500:港燃吸引力漸現 - 何車

港華燃氣被中華煤氣(003)於2010年取得控制權,每股成本3.63元。去年初,港燃歷史高價10.24元(PE 24倍、PB 2.1倍),現價5.51元,較中華煤氣的成本價仍高出逾半,而較去年高位則低近半。
1)港燃市值147億元,只及中華煤氣不足一成。中華煤氣持有62.44%,第二大股東澳洲聯邦銀行,持有6.08%。金手指惠理基金於2004年曾炒一番,飽食而去。
2)港燃在國內產銷管道燃氣及相關用具和建設燃氣管道網路,去年盈利10.54億元。今年上半年,營業額39.31億元,盈利6.39億元。半年業績增長,主要來自非核心業務的其他收益。現價往績PE 13.7倍,彭博綜合券商預測,今年11.2倍,較五年平均20.9倍折讓近半。業內龍頭中國燃氣(384,市值637億元)預期PE 16.2倍。
3)港燃今年預期PB 1.01倍,過去五年平均1.41倍,中國燃氣為2.95倍。
4)6月底,集團淨借貸84.33億元,淨借貸/股東資金比率57%。

★港燃可候5.3元收集,大行平均給予目標價7.46元。股價若較現價再低幾成,則可博大股東私有化。

何車

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