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2015年11月06日

青心直說:渣打供股唯一賣點 - 胡孟青

黃遠輝是出身於渣打的「紅褲子」,由文員晉升到董事。 資料圖片

渣打本來是家好銀行,零售、批發及投資銀行三大範疇。可是,在渣打新管理層的新思維中,零售及私人銀行業務成為重點。可以說,渣打是徹底為十多年來的黃金時代業務模式,劃上一個句號。可是,在保障客戶權益的大前提下,近年監管機構對零售銀行業務的監管要求,絕不會低於風險相對較高的投行業務。可以預見,渣打就算減省成本有進展,但盈利能力仍是極大疑問,即使市場已對供股攤薄每股盈利有充份預期,惟在其餘壓抑盈利的因素未消除下,也難怪渣打將幾年後的股本回報目標,只定於8%水平。

外聘文化減歸屬感

渣打8月宣佈大削五成中期息,股東仍不離不棄,惟出身自其他大銀行的朋友,即使離開了多久,不少仍自覺身上流着大銀行的血。可惜,在渣打身上,我察覺不到這種感覺的存在。八十年代的渣打證券早已賣掉,私人銀行業務又於九十年代初拱手連人帶生意賣給瑞銀,紅褲子出身的高管少之又少。真正紥根自渣打、紅褲子出身、由文員晉升到董事的,印象中只有黃遠輝。可惜,渣打建立起傾向短視的外聘文化,猶如無根草,自然難以建立起為銀行「仆心仆命」的歸屬感。
對於渣打小股東來說,供股誘因極有限,但今次要承受的不明朗期可能會更長,只因供股價折讓大,感覺較良好。當然,淡馬錫願意為供股包銷,算是唯一一點較正面誘因,但該新加坡主權基金的指標性確實有限,除非它們舊事重提,要將星展及渣打拉在一起吧!

胡孟青
獨立股評人

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