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2015年11月23日

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中再保抵買又穩陣 - 高彰坡

實力新股生不逢時是另類寶藏,中國再保險(1508)大有條件入類,既抵買又穩陣,夫復何求?當然在消化急需回吐(可能賺蝕都不計)貨源前,總要捱一段短時間才可安車平五路,漸入佳境,期望取得逾四成回報。

上升空間42%

中再保上月下旬上市,招股價2.70元,首日穩守水面,翌日上升,撞正大市連插四日,只能跟隨跌至2.61元破底,以生不逢時形容最為貼切,其後一度彈至2.81元,近日又再潛水,估計是應酬式認購,或與穩定價格期間買入的股份,在穩定期於本周一結束後須回吐有關,但肯定可提供最佳低買機會。
大股東包括中央匯金投資、中國財政部及社保基金的中再保,實力毋需多說,前身為49年內地首家成立的保險集團中國人民保險公司,並一直雄踞內地再保險市場的一哥地位,也是亞洲最大及全球第八大再保險公司,今次上市後連同近85%為內資設計,市值約1,130億元,相對相關同業如平保(2318)總市值近8,100億元,實在相距太遠,期內上市後透過併購或注資壯大,並非一廂情願。
從基本層面看,中再保現價估值十分吸引,假設早半年上市,敢信招股價不會定於3元以下水平。以平保5月PE曾高企20.7倍,因大市跌達29%,打個七折作價,PE也值14.5倍,因此以往績PE 14.7倍作價十分保守,而且中再保今年中期多賺92%,已超越去年全年盈利,預測今年可多賺119%,現價預測PE僅8.4倍,比平保預測PE 12倍,仍有30%折讓,以同站12倍計,中再保目標價為3.80元,上升空間42%!

高彰坡
本欄逢周一、三刊出

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