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2015年11月23日

若下周准納入SDR 人行或不再護盤
銀行界料人幣難大跌

市場普遍相信人幣將走向國際化及儲備貨幣之路。 資料圖片

【本報訊】人民幣加入國際貨幣基金組織特別提款權(SDR)籃子貨幣名單,下周一(30號)有望夢想成真,將確認人幣走向國際化及儲備貨幣之路;惟市場亦擔心人幣准入後,央行不再「護盤」遂令沽壓加速。
記者:劉美儀

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銀行界及經濟師則認為,面對美元強勢及人幣走勢將更趨市場化,短期內人幣滙率仍會走弱,但相信當局會貫徹不讓人幣持續大貶的政策,料滙率不會跌穿每美元兌6.5人幣水平,人行亦會同時致力打擊資金跨境套利的不法行為。
中銀香港(2388)發展規劃部經濟研究處高級經濟研究員戴道華在訪問中表示,純從人幣加入SDR因素看,對人幣滙率及帶動公私營機構就人幣資產需求,「肯定有支持作用」,但SDR不是決定滙率走勢唯一因素,即使「入籃」構成心理提振效應,亦只是一次性短暫影響。

人行勢打擊跨境套利

他說,人幣滙率受其他因素主導更大,如內地經濟走勢、資金流向、中美貨幣政策差異(前者減息後者加息)等,在市場力量下,「相信短期內人民幣兌美元是有貶值壓力。」中銀預測,人幣年內累計貶值約2.5至3%,大部份已呈現出來,估計明年約有1%的溫和貶幅。
人幣准入SDR後,滙率市場化程度將進一步提高。他預期,開市中間價只會主要反映前一天最後收市水平,不再對當天走勢發揮指導作用,「中間價對人幣滙率影響會越來越細。」

在岸與離岸價料收窄

花旗大中華金融市場主管及香港區司庫莫兆鴻對本報表示,人幣「入籃」已差不多是「done deal」(入硬),雖有市場人士擔心,人行不再「維穩」護盤,而滙率稍弱或對內地出口放緩有一定好處,故不排除人幣一入SDR,即出現短暫受壓的條件反射,不過他相信,央行不願見到滙率太劇烈波動,當局亦多次重申人幣不會持續貶值的國策。他認為,人幣會保持在每美元兌6.4至6.5人幣範圍,跌勢不會過度厲害,人行也會同時致力打擊跨境投機套利活動。
此外,渣打銀行(香港)全球研究部高級利率策略師劉潔預期,人幣一旦加入SDR,今後人幣在岸及離岸滙價的差距會收窄,由於人幣資本賬會同時加快開放,以符合人幣納入SDR的可廣泛使用及交易條件,故未來人幣滙率波動性將更大。鑑於中美息率政策差異,短期內「人民幣兌美元不容易上升」,但仍會保持整固偏穩局面。
市場估算,一帶一路的沿線項目,每年涉及資金缺口達到8萬美元。
戴道華表示,人幣「入籃」,除強化儲備貨幣的賬面意義外,亦帶來實際意義,人幣在國際間使用量一定增大,新絲路沿線與中國有貿易往來的主要經濟體,對持有人幣資產的意慾,一定較歐美國家強烈,內地爭取以人幣作為亞投行投資或借貸項目的計價單位,將來發展「肯定更易」。

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