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2015年11月24日

何車500:信行H折讓最大 - 何車

中信銀行(998)今年股價大致上與H指同步,現價5.21元,年初至今跌16%(同期H指跌15%),較4月高位低30%(H指較高位低31%)。現時估值較H指折讓36%,可趁低收集。
1)信行最近的新聞是上周宣佈,與百度(美BIDU,市值5,536億港元)合作開設直銷銀行,規模30億美元,信行佔21億美元,相對於信行總市值3,759億元,只佔4%,無論回報如何,對信行的影響或刺激都屬有限。信行希望重塑品牌,成為互聯網金融的領先者。
2)今年首三季,信行純利無驚無喜,按年微升2%,現價往績PE 4.9倍,彭博綜合券商預測,今年亦是4.9倍,在AH股銀行股中第二低,而較五年平均6.1倍折讓兩成。信行今年預期PB 0.67倍,較五年平均1.0倍折讓三分一,而較同業平均0.79倍折讓一成半。
3)信行H較A(滬:601998)折讓44%(A較H溢價79%),同業中最大,同業平均僅22%。與同業看齊的話,值7.29元,較現價高出四成。

★信行PB照五年平均打八折,可見6.22元,上升空間19%,見此價今年PE亦不過5.8倍。

何車

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