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2015年12月21日

國策透視:誰是真正野蠻人? - 黃尹華

萬科股權爭奪戰令萬科及其他A股內房股股價近期大升。 資料圖片

內地龍頭房企萬科的股權爭奪戰上周進入白熱化階段,董事長王石和總裁郁亮相繼發言炮轟,斥已持有22%以上股權的最大股東寶能集團,是「野蠻人」,沒有信用,不歡迎寶能做股東,要打響保衞萬科之戰。王石和郁亮持股不足1%,實際上只是高級打工仔,對大老闆如此出言不遜,其野蠻程度其實更加罕見。萬科之爭的最終結局,將考驗中國資本市場的公司治理水平,對來年海外投資者是否願意投票支持MSCI納入A股,至為關鍵。
寶能狙擊萬科,時機精準,選擇在股災後出手,中證監不敢出聲;至於原本拍板由華潤做最大股東的宋林已經出事,華潤現任領導更不敢反擊。最關鍵的是,在12月初由多位紅二代創辦,背景強橫的安邦保險加入戰團買萬科。以安邦之前掃貨往績,一旦出手,必然不會只甘於如此低的比例,這也是造成萬科股價在12月內狂升近70%的主要原因。市場人士猜測,寶能和安邦已有默契,聯手出擊。
上市公司接受公眾集資並掛牌買賣,股份多者話事,同股同權,本是天經地義,但在中國卻總有例外。之前有馬雲執意搞AB股,以小股東身份控制阿里巴巴。至於持股極少的王石就更誇張,幾年前就遊學哈佛,定居海外,熱衷登山、賽艇、滑傘、拍廣告、與明星拍拖,卻以萬科精神領袖自居。王石面臨失去交椅關頭,終於奮起還擊。
王石和郁亮上周講話的用詞都非常激烈,有不共戴天的意味,不排除之後有極端手段的招數出手。萬科上周已宣告停牌,等候增發股份和資產重組,意圖攤薄股份。但由於需股東大會通過,在寶能和安邦已持有最多股份情況下,未必就一定勝券在握。目前市場最憂慮的,是萬科以資產重組做藉口長期停牌,迫使以槓桿資金買股的寶能無法承受利息壓力,被迫投降出局。這不單將損害中小股東利益,也將是中國公司治理的大倒退。

【投資錦囊】
萬科股權爭奪戰令萬科及其他A股內房股股價近期大升,是帶動A股在年底前強勢原因之一。但收購方是以槓桿資金買入,一旦爆煲將拖累股市。另外,如果萬科管理層以長期停牌等非市場手段反擊,將影響海外投資者對A股公司管治水平的信心。投資者宜密切留意戰況。
炒作指數★★★

黃尹華

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