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2015年12月21日

輪輪相扣:期油再次跌穿35美元 - 于正人

中石化上周三急升,曾一度升逾10%。 資料圖片

內地暫緩調整成品油價,通過保持國內成品油價格穩定等手段,以應對當前全國多地遭遇的霧霾等環境問題,當中以中石化(386)最能受惠,該股上周三急升,曾一度升逾10%。但上周四儲局宣佈開始加息周期,刺激美元造好,而商品價格則表現偏軟,其中紐約期油再次跌穿35美元水平,拖累石油石化股由上周三高位回調,其中,中石油(857)回落至5港元左右徘徊,中海油(883)再次失守8港元水平,而中石化表現較佳,仍守4.5港元之上。
有大行發表最新報告,認為內地暫緩調整成品油價可以支持煉油毛利,並維持中石化「買入」評級。該行認為,若油價維持在現水平,發改委的決定會為中石化額外帶來48億至54億元人民幣的季度息稅前利潤,可補償油價每桶下跌5美元對中石化上游勘探開採業務約23億元的季度損失,而油價進一步下跌,亦對其煉油業務的毛利有促進作用。如投資者看好中國石化,可留意中化認購23571,行使價4.88港元,2016年6月到期,有效槓桿約5.5倍。
另外,如投資者認為期油可重上35美元,可留意上游業務較多的中海油,其認購22945,行使價10.22港元,2016年3月到期,有效槓桿約7.7倍。如投資者看好中國石油,可留意中油認購12488,行使價5.88港元,2016年4月到期,有效槓桿約7.2倍。

于正人
瑞銀亞洲股票衍生產品銷售部董事總經理

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