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2015年12月21日

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新天綠色華麗轉身 - 高彰坡

上市公司業績虧轉盈,可形容為鹹魚翻生;由倒退轉為恢復增長,以華麗轉身描述至為傳神,新天綠色能源(956)即為後者的典型案例,加上現價仍處谷底邊緣,又落後同業一條街,博反彈三至八成,並非奢望!
新天綠色為中國華北領先清潔能源企業之一,在河北省擁有及營運天然氣輸配設施,並分銷天然氣, 向電網公司銷售風電埸所產電力。
連同內資股,新天綠色市值僅有42.7億元,只為三大同業中國燃氣(384)、華潤燃氣(1193)及新奧燃氣(2688)市值介乎439億至525億元約10%,應可提供較大塑造與上升空間。
新天綠色在港上市剛滿五年,招股價2.66元,去年初攀至3.86元高量,現價1.15元,分別潛水67%及由頂滑落70%,亦比去年配售價3.35元低達66%!以2013及2014年盈利分別倒退16%及27%衡量,股價由高價累跌70%,實在逾度。
另外,以PE、預測PE及PB與三大同業比較,折讓甚大,在極度偏低支持下,股價應可走離谷底,並可藉2015年盈利可恢復增長的期望與實現而大幅反彈,返回較合理的水平。
新天綠色能源現價PE 10.5倍,較三大平均PE 15.6倍,折讓32%。以新天綠色能源2015年中期多賺48%為依據,預測全年盈利達5.2億元人民幣,每股折合約0.168港元,現價預測PE僅6.8倍,比三大平均預測PE 15.1倍,折讓放大至55%!
計至今年6月,新天綠色每股資產淨值折約2.44港元,現價PB只有0.46倍,較三大平均PB 2.83倍,折讓大至冇朋友的84%!
這次新天綠色華麗轉身,升幅估計在38%至80%,前者以今年4月至今累跌56%後,首個反彈目標為黃金比率0.382倍計所在1.59元;後者則以PB評估,只要返回較合理的折讓幅度70%,即PB 0.85倍,股價可回升80%至2.07元,即使達標,仍未升抵由去年高位回落的首個反彈目標0.382倍所在2.13元,足見現價的抵買程度及達標能耐。

高彰坡
本欄逢周一、三刊出

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