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2015年12月31日

細價股一周:港版萬科事件 - 梁杰文

國際精密大股東崔少安持股達25%,中國寶安若要全購成功,需最少七成獨立股東接受要約。 資料圖片

節日氣氛濃厚,大市成交每況愈下,僅餘400億元,半年前港股成交曾高見2,000億元,資金可謂來如風,去無影。萬科(2202)股權爭奪戰第二回,安邦保險歸邊,支持萬科現有管理層,暫時與寶能陣營持股量旗鼓相當。香江這邊也不愁寂寞,中國寶安(深:000009)溢價三成提出全購國際精密(929),內地公司南下買殼,已經見慣不怪,是次發動敵意收購,類似萬科事件迷你版。
主角中國寶安來自深圳,是內地首批股份制企業,主要業務包括高科技產業、物業投資及生物藥物。寶安自今年8月起,已在場內密密吸納國際精密股份,買入均價約1.1元,持股逐步增至4.85%。月初舉牌提出全購,要約價1.5元較市價高出36%,涉資最多16億元。
中國寶安去年營業額逾50億元,惟純利約4億元,斥巨資狙擊國際精密,野心不細。國際精密近兩年業務穩定,去年純利近1億元,收購價較其資產淨值輕微折讓,寶安的出價尚算合理。而國際精密流動資產包括近8億元現金,惹人垂涎。若寶安收購成功,獲得國際精密控股權,亦賺了殼價,一石二鳥。

國際精密勿高追

這類有條件現金要約,最關鍵條件是事成後,中國寶安獲得逾五成國際精密股權,收購方可作實。國際精密大股東崔少安持股達25%,連同其他董事會成員、公司管理層共持股34%。按此推論,除非現有董事局歸降,否則中國寶安需要最少七成獨立股東接受要約,機會偏低。
會否醉翁之意不在酒,一切皆是虛張聲勢?中國寶安現時持股不足5%,未達權益披露最低水平,若收購最終失敗,可反手沽貨離場,短炒套利。投資者或可參考中國金融租賃(2312)一例,數月前要約價每股0.93元,可惜最終失敗收場,股價漸漸打回原形,昨收報0.7元,累跌兩成,現價高追國際精密存有風險。

梁杰文
財技學人
本欄逢周四刊出

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