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2015年12月31日

股場放大鏡:新中賣產利好股價 - 歐陽風

新世界中國主席鄭家純。 資料圖片

恒大地產(3333)日前發出公告,宣佈多項收購,分別向周大福企業及新世界中國(917)收購多項內地房地產項目,合共涉資204億元人民幣。根據公告,此次恒大地產與周大福企業訂立5份協議,收購位於青島、上海及北京的房地產項目,合共涉資共131億元。
以恒大目前的超高負債比率,進行如此規模的大型收購,理性分析是難以將交易合理化的。坊間作出的推斷是,恒大、華置系、新世界系等富豪實際是多年老友,新世界系透過將大量內地地皮售予恒大套現,但同時也透過買入CB等方式注資恒大。
恒大在今年2月及12月,先後發行10億美元優先票據及15億美元可換股證券,據報就是主要由這班本地富豪所認購,合計集資25億美元(折合約195億港元)。一買一賣,本地富豪就可以將中港地產資產甩身套現,同時轉為流通能力較高的證券資產。

現價PB低 穩陣過恒大

無論如何,有關消息對資產折讓長期偏高的新中特別有利,麥格理報告稱,交易可令新中未來兩年凈負債率降低27個百分點,並緩和急升的庫存水平。摩通也認為,交易所得現金,有助降低新中凈負債率,而其資產重組也將陸續有來。新中現價PB約0.8倍而恒大是1.5倍,交易應對買賣雙方有利,但保守股民買新中會保險過買恒大。

歐陽風
本欄逢周一、四刊出

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