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2016年01月11日

財智語陸:熔斷殘局點收科? - 陳永陸

中央應減少市場對人幣貶值預期的恐慌,否則A股很難真正回穩。 資料圖片

2016年首個星期,全球股市已陷入危機,源頭又是中國。熔斷機制難以套用於中國股市, 最終中證監急急煞停。從正面角度分析,中央勇於撥亂反正;不過,從負面角度分析,就是中國相關部門在制定金融市場政策時沒想清楚,引發金融市場一次又一次動盪。

首要重建市場信心

停止機制後,A股及港股在周五顯著反彈,市場好像已穩定下來。但問題是,信心難以如此快便回復,建立信心需要更長的時間,相反破壞只需一兩天時間。故此熔斷事件後,有關部門要考慮的,不應是金融市場的改革問題,而是如何盡快重建市場信心。
上周A股大跌市,元凶不只是熔斷機制,人民幣持續貶值,令市場對人民幣資產產生懷疑,都是原因之一。可是既然中央正在誘導人民幣適當貶值,過程中必定會引發人民幣信心問題,那麼有關當局為何不先好好處理人民幣的問題,再考慮股市改革的因素?
過去一段時間,資金持續流出中國,最大份額的倒來自中國公民。他們擔心手上的人民幣不斷貶值,如今多了A股大跌的因素,更不願持有人民幣資產、或將資金留在中國。
故此,中央暫停熔斷機制後,應同時考慮減少市場對人民幣貶值預期所產生的恐慌,否則A股很難真正回穩。至於港股「空軍」壓力仍强, 目前亦沒有誘因令它們急於補倉, 相信港股仍要下試低位。

陳永陸
獨立股評人
本欄逢周一、三、五刊出

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