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2016年01月20日

投資一周:股市5月見底 - 周顯

根據過往跌市的時間統計,今年5月很大可能見底。 資料圖片

在上期的《壹週刊》,林本利教授列舉了從1965年至2007年的8個牛市,最短的是1987年,兩個月從頂峯見底,至到2000年至2003年的37個月從頂峯至見底,計出香港股市下跌的時間平均是18個月。
最後,林本利得出股市最大可能是早於本年10月見底的結論。
碰巧這個時候,我也正在研究同一個課題,畢竟,股市何時見底,正是現時香港股民普遍最關心的問題。因此,我也不吝獻拙,把一得之愚見,同各位讀者分享一下。

過往跌市難作類比

林教授列舉頭3次的下跌期較長,分別是31個月、21個月和17個月,但並沒有深究原因。在1965年,當時世界的主要貨幣制度仍是金本位,在這制度下的通縮期較長。
到1973年,當時股市的槓桿比例九成是常態,交收時間也遠長於今日的T+2,而槓桿越高,升跌幅也越高,這是投資世界的常識吧。
至於1981年,則是中英談判,香港最後回歸中國,政治事件也難和今日的經濟比較。
1987年只跌了兩個月,跌幅為53%。值得商榷的是2000年的熊市,其實在2001年9月21日已跌至8894點,再升至12022點,跟着又跌回8332點。若我們把2000年至2003年的跌市,視作兩次而不是1次,為期分別是18個月和11個月。
總括而言,我認為頭3次跌市的客觀條件不同,不可作類比。後5次應是6次,其中有3次是12個月,1次是11個月,最長是18個月,最短是兩個月。因此,如果以時間(而不以指數)論,根據統計學,見底的最大可能性是在今年5月。

周顯
投資者、八卦公、知識分子
mailto:phemey@gmail.com
本欄逢周三刊出

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