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2016年01月28日

焯焯有餘:人民銀行累事 - 關焯照

人民銀行在過去三季不斷犯錯。 資料圖片

過去兩天,滬綜指曾大跌10%,顯示內地股市已進入一個新跌浪。假若未來幾周的內地經濟數據持續不濟,中國兩大股市肯定會繼續尋底。以技術分析來推算下個重大支持位,竟然是處於2450至2500點。即是較現水平低10%。

由牛變熊速度快

究竟內地股市可以跌到幾深?筆者相信不少市場分析員都想知道答案。然而,今次內地股市由牛變熊的速度是相當快,所以是很難用一般的方法來作跌幅預測。現時中國面對的難題是完全超越大部份經濟學者原先估計,因此大家應該向差的方面來作評估,尤其是中國政府仍未有迹象向市場展示他們已找出治理的方法。
誰可預見內地經濟出現如此龐大的產能過剩?即使過去幾年的經濟放緩也未能扭轉劣勢,無奈外圍經濟已達至相當呆滯程度,未能為中國的出口帶來支持作用。
此外,人民銀行在過去三季不斷犯錯,例如在上年8月11日突然下調在岸人民幣兌美元的中間價,驅使人民幣出現貶值期望,而最近人民銀行更干預離岸人民幣市場,令致香港銀行的人民幣拆息暴升,無疑重招出擊可以秒殺炒家,但其他正當商人也要陪葬便是一個嚴重代價,所謂挾息只會窒礙商業活動,直接摧毀市民持有人民幣的信心。
由於人民幣的貶值預期不斷擴展,部份的內地市民對持有人民幣已失去信心,希望盡快將人民幣換成美元,並調離中國,如果這等情緒不斷擴散,是可以對人民幣的滙價帶來極大的衝擊。在內憂外患的影響下,內地經濟出現明顯失速是絕對可以發生,大家不能掉以輕心。

關焯照
經濟學家
本欄逢周二、四刊出

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