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2016年02月03日

專家論勢:內地短期或推更多刺激措施 - 張敏華

中國或會推更多寬鬆措施穩定經濟增長,今年A股走勢或先低後高。 資料圖片

中國1月份製造業採購經理指數,跌至2012年8月以來最低,並連續6個月低於50的盈衰分界線,反映製造業仍然嚴峻。我們預期,當局或推出更多寬鬆措施以穩定經濟增長,所以今年中國股市走勢,或出現先低後高的形態。
今次的製造業採購經理指數進一步下跌,或反映企業在處理過剩產能和去庫存化改革時,會對製造業構成負面影響。這同時預示着,若中國進一步進行企業改革,內地製造業將持續面對困境,政府及中國人民銀行便更需要推出刺激措施,以減少對整體經濟的衝擊。
因此,我們預期,當局或推出更多有力的財政及貨幣政策的周期性寬鬆措施。而短期內,為了避免人民幣再次波動,人民銀行可能延遲下調銀行存入央行的存款利率及基準利率,轉為增加更多短期流動性的措施,及擴大便利成本的借貸工具,例如下調常備借貸便利、抵押補充貸款及中期借貸便利的利率。
股市方面,短期內地企業進行改革,整體盈利難免受到打擊,股市表現或相對疲弱。但到今年較後期的時間,待中國經濟逐步回穩,改革成果開始浮現,預期股市有機會重拾升軌。而在行業配置時,策略或可考慮較側重新經濟板塊,舊經濟的行業則相對較低比重。
指數方面,現時MSCI中國指數預測市盈率為8.8倍,低於10年的平均水平約26%,反映現時估值水平偏低,料2016年年底指數預測水平為65點,潛在上升空間達25%。

張敏華
花旗銀行環球個人銀行服務投資策略及研究部主管

本刊物是根據花旗投資策略及研究部所提供之資料。
所載之意見,推測,及預計為上述部門於報告日期之判斷,所有更改並不作預先通知。
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