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2016年02月03日

財智語陸:去庫存新政非良方 - 陳永陸

若中央過度鼓勵資金買房,市場變相少了投資實體經濟的資金。 資料圖片

A股彈而港股不跟,一來是農曆年假在即,大家戰意不濃;最重要的是,A股每次反彈,主流意見都認為是「死貓彈」,因為中國經濟下行形態已成,中央推出的放水及救市措施屢未見成效,日前公佈的最新PMI指數繼續低於盛衰分界線更可見一斑。
A股因內地經濟彈完再散,港股按理難有運行。坦白說,現在任何市場都充滿投機味道,港股市場目前充斥着「快閃黨」,偶有調整時撈底博反彈,如有賺三幾個巴仙便走人,投資者對港股態度保留可以理解。

資金難投入實體經濟

中國經濟越是下行,中央擺明車馬救市的決心,要頂着樓市去維持經濟的歌舞昇平之象越見明顯。因此人行昨日公佈在不限購的地域,居民家庭首次買樓首期降至兩成,明顯是去配合房地產去庫存政策,按理有利內房股。然而,如抽離地不理股價表現,分析整個去房地產去庫存的政策,當中存有隱憂。
去庫存的理念,是希望地產商賣樓後套現後,再有新資金投資房地產,從而帶動對產能過盛的鋼鐵、水泥的需求。去庫存鼓勵國民買樓,既可增加消費,又可間接解決產能過剩問題。但若人人走去買樓,市場又鎖死了另一筆資金,要知道內地其實仍有很多人有幾套房作投資,空置房屋的比例不低。如中央過度鼓勵資金買房,市場變相少了再投資實體經濟的資金。因此,此政策對中國經濟下行救亡,並非一條靈方。

陳永陸
獨立股評人
本欄逢周一、三、五刊出

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