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2016年02月03日

何車500:H股指數大平賣 - 何車

恒生H股ETF(2828)投資本港掛牌的H股,買賣此ETF原本須付印花稅,財政司司長曾俊華前年建議與A股ETF一樣,買賣毋須繳付印花稅,去年生效,此後投資者一買一賣可節省0.2%使費。券商若然自行坐盤,能照買價入貨而照賣價出貨,雖只「一格」5仙之差,都已經有利潤314元(以一萬股計)。
1)H股ETF 2003年12月上市,首日收43.8元,現價81.25元,較當年高出86%,同期H指升幅83%。H股ETF追蹤H指,而通常溢價或折讓不超過1%,所以變化幾乎不折不扣與H指掛鈎。
2)2001年科網股災,H指最低PE 6.6倍(PB 0.77倍);2008年金融海嘯,H指PE 9.1倍(PB 0.76倍)。彭博綜合券商預測,2016年H指PE 5.7倍(PB 0.68倍),估值皆已低於前述兩次股災的水平。券商預測,未有全面計入近期不利因素(如內險股盈利遜預期及人幣折為港幣跌),假設預測盈利高估20%,則2016年H指PE為7.1倍(PB 0.7倍),估值仍遠低於海嘯水平。

★以估值分析,H指大平賣,H股ETF亦然,只怕平賣之後仍有平賣。H指上次低位7824(現時8059),H股ETF上次低位78.85元(現時81.25元),可能會先受考驗。

何車

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