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2016年02月03日

投資一周:私有新中企圖 - 周顯

新世界現在提出私有化新中,以最不花成本的方法炒高股價。圖為集團主席鄭家純。 資料圖片

上星期預測新世界發展(017)私有化新世界中國(917)將會以告吹收場,但有讀者不明白其中的財技,因此今日再分析一次。
股票的基本原理,就是以小控大,即是散戶出錢,大股東繼續持有控制權,這才是上市的真諦。私有化本身就是反財技的,它之所以存在,只有一個理由,就是股價與公司價值的折讓太大,利潤太過豐厚,才值得去提出私有化。
一般來說,這個折讓至少要在五成以上,私有化才有利可圖。原因很簡單,私有化除非是即刻拆骨出售,否則有可能會在未來遇上了資產下跌風險,好比美聯三人組當日以超筍價260萬元買下了嘉湖山莊的441呎單位,旋即遇上了樓價大跌,現在究竟是賺是蝕,也未可知。
因此,私有化通常會在股價折讓七成至八成時發生,即是要兩倍左右的利潤,才值得提出。反正在大股東而言,等待不是成本,由於小股東的資金有機會成本,因此小股東不可能長期持有,只要肯等,股價是遲早下跌的,所以說,時間是在大股東那方,根本不必急。

不費成本炒高股價

我沒看過新世界中國的賬目,但分析說,要約價和它的資產價差不多,大股東所賺的,只是其隱藏的資產價值而已。這筆數,可以有多大呢?
在多數的情況,私有化會在市況最低時提出,當市況好轉時,多半會重新包裝上市。如今新中的股價雖不高,但內地的資產價格正面臨大幅下跌,估計並非私有化的最佳時機,係都等人民幣跌完了,內地的熊市也過了一大半,才去提出啦。
至於母公司為何提出私有化呢?理由一字咁淺,這是最不花成本,便能夠把股價炒高的法子,而且必定有人承接,幾個月流流長,想出幾多貨就出幾多貨,how爽呀!

周顯
投資者、八卦公、知識分子
mailto:phemey@gmail.com
本欄逢周三刊出

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