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2016年02月04日

智取大市:中國點止迷失廿年 - 晉佳

H指市賬率0.8倍已算半爆煲價。 資料圖片

前幾日先話「中國不存在爆煲論」,家陣又話「中國點止迷失廿年」,係咪轉軚先?梗係no啦,之前交代完好難爆煲,以下就交代未來中國可以有幾慘烈。
噚日講到,中國未來冇足夠現金流去同時滿足貪官、人民以至未來發展需要。如果反貪太勁,會招致利益團體強烈反對,後果係走資、政權動盪,呢個大家睇得好清楚;如果貪得太勁,又會令企業利潤率被壓榨,令企業冇多餘錢發展新業務、做科研、加人工等等。過度貪腐,已令大批國企長期沉淪喺還債、還息嘅無間地獄,失去翻身嘅能力,你諗住有新興企業可以跑出?大部份未游出公海就俾官員食吓夾棍,俾人抄晒啲idea,中途搞死咗,騰訊(700)、阿里呢啲當然係異數。喺一個貪腐、鍾意呃股東又唔重視知識產權嘅國家,以新興企業、新科技去推動經濟會困難重重。
困局或許係死症,但H指市賬率0.8倍已算半爆煲價,估值合理,但長遠嚟講,中國會走向邊條絕路?如果係日本迷失超過20年嘅劇本,已要開香檳。粗略用H指同日經平均指數比較,H指目前市賬率0.82倍,已低過日經指數過去30年嘅0.83倍低位。或許H指已反映到日本經濟最衰嘅時候,是否跌無可跌?又未必,因為相比貪腐同樣嚴重嘅俄羅斯,股票指數市賬率曾經跌到去0.6倍、0.4倍,係咪好慘烈呢?

晉佳
https://www.facebook.com/advanceguy1/

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