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2016年02月10日

資金撤出股市 湧入債市避險
環球爆恐慌 日債息首見負數

【本報綜合報道】環球大冧市令避險情緒高漲,資金瘋狂流出股市、湧入債市!被視為避險天堂(Safe Haven)的日本,其10年期國債受日股急挫帶動下,歷史性首次負利率,最低曾見負0.085厘,屬「恐慌性水平」。日圓一度強見每美元兌114.21元,即每百日圓兌約6.8港元。

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美國財政部國債孳息亦因避險資金湧入而下挫,在亞洲交易時段,美國5年期國債孳息跌至約1.1112厘水平,屬2013年6月以來新低,當時是因為美國聯儲局擬退出量寬、減少買債規模(Tapering)所致;10年期國債孳息昨亦曾跌穿1.7厘。

最低曾見負0.085厘

日本10年期國債孳息走勢方面,昨首度觸及0厘後,最低曾跌見負0.085厘,成為G7國家中首個案例,除了是因為日本股市昨急瀉近千點、資金有避險考慮外,亦乘日本央行上月推行日圓負利率(即超額儲備金將收取0.1厘行政費)之勢;而債息下跌意味債價上升,不少投資者在負息率下獲得利潤。
上周德銀早已預視,日本10年期國債孳息會在負0.05厘至0.15厘浮動,有市場人士更揚言,今年底前日債息會跌至負0.25厘。位於東京的經濟諮詢機構Japan Macro Advisors首席經濟師Takuji Okubo表示,市場已經在預期日央行在今年底前,會將銀行利率削至負0.3厘。
一如歐元區國家,日本短期國債孳息率早已經是負數,不過10年期國債見負孳息率則相當罕有,已發展國家如瑞士10年期國債孳息率為負0.35厘,惟債券市場遠較日本為細。據Nikkei Asian Review報道指,現時七成日債均已經是負利率。
CNBC引述一外滙市場策略師指,資金湧入日本債市,並不純粹是避險考慮,主要是因為市場賭日央行不久將會推出更多寬鬆措施,使銀行存款利率推至更低水平。

日圓一度升至6.8算

從日圓走勢可知其一二,日央行上月29日宣佈施行負利率時,日圓當日曾弱至每美元兌121.87日圓,惟昨基金拆倉、重新買入日圓避險下,日圓曾高見每美元兌114.21日圓水平,屬2014年11月以來接近15個月新高;每百日圓曾兌約6.8港元。截至昨晚6時半為止則見每美元兌115.35日圓,反映每百日圓兌約6.75港元。
野村高級策略師Charles St-Arnaud表示,投資者仍然相信日本負利率屬必要的政策,不過亦開始懷疑政策有效性,以及對市場帶來的影響有多少,故此再度沽美元買日圓。
BMO銀行策略師Stephen Gallo相信,日圓滙價將會在去風險(Risk-off)周期下續升值,只要在情況未有轉變下,呼籲投資者千萬不要逆其道而行。
日圓大幅轉強,日本政府未必樂見,因為日圓走強將會令日本企業出口競爭力大大削弱,從而阻礙企業盈利增長力度。而且日本財務省早前公佈2015年國際收支初值中,外國遊客在日消費,減去日本人海外消費後,得出1.12萬億日圓「旅遊順差」,惟若果在升值趨勢重現,將會減低外國旅客赴日興趣。

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