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2016年03月18日

股災風雲:第九回 - 林一鳴

第九回

5月29日。下午6點。
在華中證券的貴賓室。
今天是白蘭和元軍對賭的第一個結算日。
元軍、陳兵和張小靜,一起坐在貴賓室內,氣氛死寂。
今天收市情況︰恒生指數收報27424點。上證綜合指數4611點。
與5月7日當天收市比較,恒指升了27424-27289=135點,每點100萬元,元軍輸1.35億元。
上證指數升了4611-4112=499點,在不夠一個月之內,升了超過十巴仙。每點200萬元,輸了9.98億元。
「在第一個結算日,就先輸了11億元,真是出師不利。」小靜擔心地問︰「國內A股好像越升越有,會否是我們看錯?中央智囊社科院在去年預測,今年滬指可升至5000點的目標,看來快要達標。」
陳兵︰「德國股神安德烈·科斯托蘭尼曾經說過︰股市就像有一個人,用繩子帶着狗在街上散步,人就是經濟,狗就是股市。在散步的過程中,狗有時跑到前面,有時又跑到後面,反反覆覆跑來跑去,過程中有時與人走相同方向,有時卻可能選擇完全相反的方向。」
「現在就是經濟與股市,走相反方向的時間。」元軍補充說︰「但從長遠看來,人和狗最後必定會同時抵達終點。經濟和股市,最後也是一樣。」

陳兵︰「最近我做了很多分析,肯定了經濟將會走下坡,企業盈利也會越來越差。我目前正在編寫華中證券對下半年股市的展望,將在下月中出版,整體都是看得比較淡的。」
「有你們這樣說,我就放心了。」小靜鬆一口氣說︰「我跟你們的建議,做了一些期指的沽空,現在已經有點損失;如果狗還不轉向的話,我多年儲下來的私己錢,就會化為烏有!」
「狗到底在何時才會轉向,現在還真不好說。最近國內很多巨額資金,好像瘋了一樣投進A股市場,他們很容易就得到大額融資,在超高槓杆的情況下進入市場,一起將A股炒高,不知道何時才會停手。」陳兵皺起眉來。

元軍︰「聽說現在內地孖展的融資金額,已經超過兩萬億元,遲早一定爆煲!」
小靜︰「我看新聞報道,說中證監已經多次表示,積極跟進孖展融資過高的問題。這將是影響後市的關鍵因素。」
「最近多家銀行已接獲通知,要求加強信貸管理,嚴控信貸資金流入股市。」陳兵感嘆說︰「但很多私下的融資,不是通過正式的渠道,根本很難得到監管。例如孫虎私下做的融資,聽說已經高達數百億元,連白蘭也跟他借了錢。」
元軍聽到白蘭的名字,心裏湧起一股莫名的苦澀。
陳兵繼續說︰「孫虎通過本身的關係,在金融機構和多處地方得到大額資金,有些直接投入A股市場,也有借出給人炒股票,從中收取高昂的息差。最近A股的升幅,他也有份做成。」
小靜搶着說︰「除了我們的對賭合約,白蘭在外面的好倉,最近增加得十分驚人,相信是借助孫虎的融資做成。雖然狗是被人用繩子帶着,但會否因為資金亂行的力量太大,將繩子拉斷啊?」

元軍嘆了口氣︰「投機,就是有風險,沒有絕對的勝利。今次的勝負,主要看市場的力量大,還是『人造A股牛市』的力量較大。」
小靜︰「他們最近炒A股的原因,就是因為MSCI指數公司將在6月9日宣佈,是否將A股納入MSCI全球指數。目前全球接近6000家基金公司追蹤MSCI指數,資金總額高達7萬億美元,其中追蹤MSCI指數的ETF產品多達700隻;就連MSCI公司也曾經表示,如果A股納入MSCI指數,將吸引4,000億美元的資金流入A股市場!到時狗就可以把繩子拉斷,人和狗就會分道揚鑣。」
「這方面就不用太過擔心。」陳兵肯定地說︰「我相信6月9日的結果,A股肯定不會納入MSCI指數。現在炒A股納入指數的人,一定會失望而回!」
元軍︰「為何如此肯定?」
陳兵︰「目前A股還有很多對外資進入的限制,包括國內尚未開放人民幣在金融和投資項目下的可自由兌換,外資進入A股的途徑不多,滬港通額度上限等……當然最重要,就是國內A股根本未算是自由市場,政府對股市操控意欲過大,甚至會當股市作為控制經濟的工具,這都令外資很難放心的。」
元軍︰「我也同意你的講法。對於國際的投資者,資金流動性是投資過程中的重要一環,特別是對跟蹤指數的被動型基金,資金流動尤其重要;但這亦是目前投資A股最頭痛的地方。」
「對啊!試問如果外資基金在買入A股以後,政府突然說不可以賣出,你說基金可以怎辦?這都是把老外嚇跑的重要因素。」小靜點頭同意。
元軍眼神裏充滿火,大膽作出預測︰「如果A股不能納入MSCI指數,在6月10日之後,就會掉頭下跌!」

林一鳴

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