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2016年03月18日

青心直說:債轉股恐掀抽水潮 - 胡孟青

債轉股下,內銀或再出現新一輪集資壓力。

銀行透過債轉股、形同行使CoCo Bonds般成功接貨,幫忙頂住殭屍企業,表面看起來,猶如一家便宜家家着,銀行不良貸款比率即時下降,企業不用即時死亡,工人不用失業,中央冇煩惱。惟券商已經計算過,由於股權投資在資本充足比率會因風險資產大增而遭扣減,以債轉股拖延不良貸款上升周期,但會令資本充足比率缺口有很大機會出現,屆時內銀又再出現新一輪集資壓力。
惟在以拖延為上的策略大前提下,當局似乎依然相信,經濟只要轉好,壞賬總有一日會獲得解決,而且只要不進行大幅撥備、一日不加快確認壞賬,盈利就可以維持,並且產生更多內部資本,這是否屬於一廂情願的想法,也許已不言而喻了。

創新做法為保面子

面對資產質素惡化、盈利能力下降,外國任何一間金融機構處理方法都是撇賬、賣產資、裁員、以至集資,很明顯,任何一間四大國有商業銀行,都沒有可能循這個方向解決,這是否等於內銀不能解決壞賬的問題,則有待時間證明。
十幾年前,內銀重組,為的是解決不良貸款問題,但觀乎內地近期的創新做法,包括不良資產證券化、債轉股等等,內銀埋單的對象,明顯已擴大至全國性,歸根究柢,也許是為盈利、為派息,說得白一點,是為了面子。

胡孟青
獨立股評人
http://www.facebook.com/324255111031901
本欄逢周一、三、五刊出

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