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2016年03月22日
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股災風雲:第十一回 - 林一鳴

第十一回

6月10日。
A股會否納入MSCI全球指數,成為近期大炒A股的一個藉口。結果未宣佈之前,上證綜合指數再度攀升,衝破了5100點的關口。
可是到了最近的幾天,這股熱浪開始冷卻起來。MSCI突取消了香港發佈會,外資基金心知不妙,靜悄悄減持A股的比重,A股ETF指數買賣基金在三日之內,已經走資接近40億元。
可是內地的股民,並沒有這方面的觸覺,繼續不斷買入A股,導致滬綜指及深成指上升,但在港掛牌的A股ETF跑輸大市的有趣現象。
AH溢價指數亦再度飆升,整體A股平均較H股貴42%,為2009年8月以來近六年最大差距。
到了6月10日的凌晨,結果終於揭盅了:A股未能夠納入MSCI全球指數。
主要的原因,在於關注結構性的市場開放度,當中阻礙包括投資額度的分配、資本流動限制、以及股份實質擁有權問題等。MSCI將會與中國證監會將共同成立工作小組,推動解決有關問題。
這跟元軍和陳兵的預測,完全一致。

*** *** ***

上午9時30分。
A股開市。
元軍高興地看着報價機︰A股一開市就急速下跌,上證綜合指數在第一分鐘就跌了一百多點,跌幅曾擴大至逾2%,指數跌至5000點左右。
「A股納入MSCI指數落空,股市期待已久的調整,應該會在今天來了!」元軍握着拳頭,高興地叫了一聲。
可是他的高興,只是維持了一分鐘。
到了第二分鐘,A股已經急速反彈,像一支箭般回升上去,轉瞬間已收復了大部份失地。
「為甚麽?為甚麽?」
元軍呆呆看着電腦,腦裏發出無限的問號。他一直看着熒幕……為甚麽上證指數跌了一分鐘就回升?為甚麽好像完全消化了A股未能納入MSCI的壞消息?
預測全中,但輸了鈔票。
對於一個投機者來說,人生最痛苦的,莫過於此。
無奈的元軍,想爆頭也找不出原因,於是撥了一個電話給小靜,希望找點頭緒。
「元大哥,國內的A股股民,好像看不見任何壞消息一樣,瘋狂買入A股啊!他們一看見上證指數回跌到5000點,就瘋狂地買啊,買啊,買啊……我們華中證券的A股客戶,今早百分之九十九都是買單,真真恐怖……」
明白了!
有句話是這樣說的︰在一個股市裏,參與者如果由一個正常的人,加上九百九十九個傻子組成,那麼最後在股市輸死的,肯定是那個正常的人。
現在的A股,就是九百九十九個傻子的瘋狂,將股市推到不合理的狀態!
他們會將壞消息會當是好消息,好消息更會當是好好消息……總之是甚麽消息,都可當是炒上的藉口。

陳兵也撥了一個電話給元軍,討論今天的市況。
根據陳兵在國內的消息,對於MSCI不將A股納入MSCI指數的新聞,很快就被其他消息蓋過,包括人行對於擴大貨幣政策空間的言論,令市場揣測中央短期內再減息或降準,以及財政部確認第二批一萬億地方債置換額度。
但最重要還是有多位重量級的人物,在市場繼續吹風,說「A股牛市未完」︰他們異口同聲地說,A股牛市漲勢仍然未變,上證綜合指數短期可升穿6000點,一年內更可衝破一萬點的大關。
元軍嘆氣地說︰「六月雖然只過了十天,但我在賬面上的虧損,已經超過十億元了。」
陳兵安慰元軍︰「狗不可能永遠跟人走相反方向。將來總會有一天,狗是會跑返回來的。」
「但這是一隻瘋了的狗,好像想將繩子咬斷,遠走高飛?」
「像這樣的情況,歷史發生過很多次,最後結果都是升得越瘋,跌得越痛。從來沒有一個可以永遠瘋狂的股市,也從來沒有一個背離基本因素而永遠上升的股市。我肯定在很快的日子,A股人造牛市的泡沫,將會狠狠烈烈地爆破。」

元軍同意地說︰「沒錯。我們應該相信市場,它沒可能永遠瘋下去。人造瘋牛開始於槓桿資金,當然最後也會死於槓桿資金。」
「我相信A股的瘋狂,應該很快就會完結。」陳兵對着電話說︰「我和我的研究團隊,剛完成華中證券對下半年的投資預測報告,對今年下半年的股市,跟你作出一致的悲觀預測。在我的報告將會這樣寫︰估計A股將會下跌50%,上證綜合指數較高位要跌2500點;恒生指數就會從高位下跌10000點。」
「你是全中國第一名的最佳分析師,相信這份研究報告,一定對市場帶來很大震撼。」
「這報告是否會對市場帶來震撼,目前還是未知之數;但對華中證券的管理層,就馬上帶來了超級的震撼。」
「此話何解?」
「他們說我這份報告,將會破壞國家經濟繁榮,不利國家長期利益,對國家的穩定產生不利影響。」
「一大堆的罪行!聽起來好像很嚴重啊?」
「我想……無論是中國政府,或是華中證券的管理層,都非常害怕股市的泡沫爆破,不想聽到真相。」
「但作為一個負責任的分析師,你有義務將真相告訴大家。」元軍嘆氣。
「但華中證券的管理層,已經對我作出嚴厲聲明,這份報告一定不可以出街。」陳兵無奈地說︰「否則將我馬上炒掉,甚至解散整個研究團隊。」

林一鳴

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